Indice dollar et surveillance des interventions
L’indice dollar (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) évoluait vers 98,04 après un plus bas en séance à 97,62, en recul d’environ 0,45%. Le Japon n’a pas confirmé d’intervention, mais les avertissements officiels ont maintenu la prudence sur les marchés. Le yen est resté sous pression, car le risque de perturbations de l’approvisionnement en pétrole au Moyen-Orient a pesé sur le sentiment. Le Japon dépend fortement des importations d’énergie, dont une partie transite par le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique). L’attention reste centrée sur ce détroit et sur les négociations États-Unis–Iran. Au calendrier, les salaires (Labour Cash Earnings, indicateur des rémunérations) et le compte rendu (minutes) de la Banque du Japon sont attendus jeudi, avec les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis (Initial Jobless Claims) jeudi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, créations d’emplois hors agriculture) vendredi. Côté technique, les niveaux cités incluent des moyennes mobiles simples (SMA, moyenne des prix sur une période) à 157,36, 158,69 et 154,24. Le RSI (indice de force relative, mesure du momentum) se situe près de 38, l’ADX (indice de tendance, mesure l’intensité de la tendance) autour de 23, et un support (zone où la baisse peut se stabiliser) apparaît près de 155,50.Couverture et écart de taux
Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) peuvent envisager d’acheter des options d’achat sur JPY (call, droit d’acheter) ou des options de vente sur USD/JPY (put, droit de vendre) pour se couvrir contre une chute brutale. Même si la tendance de fond reste haussière, les baisses de plusieurs yens en une seule journée observées précédemment rendent les positions acheteuses non couvertes très risquées. Ces options permettent de limiter la perte maximale (risque défini) en cas d’intervention soudaine de la Banque du Japon. La principale raison de la force du dollar reste l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Le taux directeur de la Réserve fédérale se situe près de 4,5% après une inflation plus persistante que prévu, tandis que la Banque du Japon n’a relevé que prudemment son taux à 0,1% fin 2025. Cet écart entretient le « carry trade » (stratégie consistant à emprunter en yen à faible coût pour acheter des dollars mieux rémunérés). Les dernières statistiques américaines, dont un rapport sur l’emploi d’avril 2026 faisant état de plus de 240.000 emplois créés, soutiennent le dollar. Le mouvement actuel est surtout porté par la solidité de l’économie américaine et une Fed « hawkish » (orientation restrictive, favorable à des taux élevés). Au Japon, le yen reste structurellement faible, ce qui limite la marge de manœuvre de la Banque du Japon hors intervention directe. Les données de mars 2026 montrent une baisse des salaires réels (salaires corrigés de l’inflation) pour le 25e mois consécutif, ce qui pèse sur la demande intérieure et rend improbable un durcissement monétaire significatif à court terme. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient défavorisent aussi le yen. Plus de 20% du pétrole mondial passe par le détroit d’Ormuz: toute perturbation accroît le risque pour l’économie japonaise, très dépendante des importations d’énergie. Cette incertitude soutient la faiblesse du yen face à un dollar américain plus indépendant sur le plan énergétique. Une stratégie possible consiste à utiliser des structures d’options comme un « bull call spread » sur USD/JPY (achat d’un call et vente d’un call à un prix d’exercice plus élevé, pour viser une hausse avec un coût et un risque limités). L’objectif est de profiter d’une progression graduelle, tout en plafonnant les pertes potentielles face au risque permanent d’intervention officielle.
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