Les Philippines sont exposées à des risques de perturbation des approvisionnements au Moyen-Orient, susceptibles d’alimenter l’inflation (hausse générale des prix) et d’affaiblir le peso. En avril, l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) a progressé à 7,2% sur un an, au-dessus du consensus à 5,5% et après 4,1% précédemment.
Cette accélération de l’inflation accroît la pression sur la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, banque centrale) pour durcir sa politique. MUFG (banque japonaise) évoque de possibles relèvements supplémentaires des taux directeurs de 75 à 100 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage) cette année, avec la possibilité d’une réunion exceptionnelle (hors calendrier) et d’une hausse de 50 points de base.
Les hausses de taux pourraient toutefois être limitées par une croissance faible aux Philippines. Le contexte inclut un resserrement budgétaire (réduction du déficit via hausse d’impôts et/ou baisse de dépenses) et des difficultés liées à des scandales autour de projets de contrôle des inondations, sur fond d’écart de production négatif (activité en dessous du potentiel de l’économie).
MUFG fixe des fourchettes de scénarios pour l’USD/PHP (taux de change dollar/peso) selon l’évolution régionale. Si le détroit d’Ormuz reste fermé (point de passage clé pour le pétrole), l’USD/PHP est projeté entre 62,00 et 63,00, tandis qu’une désescalade renverrait vers 60,50–61,50.
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