Choc sur le solde commercial et conséquences sur le marché des changes
Les chiffres de mars constituent une surprise très négative. Nous sommes passés d’un excédent attendu de 4,25 Md A$ à un déficit constaté de 1,84 Md A$. Un tel écart suggère un affaiblissement rapide des exportations et exerce une pression baissière immédiate sur le dollar australien (AUD). Cette faiblesse est probablement liée à la baisse des prix des matières premières (ressources de base comme le minerai de fer), qui comptent parmi les principales exportations du pays. Le minerai de fer, par exemple, peine ces dernières semaines à se maintenir au-dessus de 110 dollars par tonne, sur fond d’inquiétudes persistantes concernant l’immobilier en Chine et la demande d’acier. Dans ce contexte, il peut être pertinent d’acheter des options de vente (puts), c’est-à-dire des contrats donnant le droit de vendre AUD/USD à un prix fixé, afin de se positionner sur un possible repli vers 0,6400 dans les prochaines semaines. La surprise statistique peut accroître la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options), ce qui fait des options un outil utile pour encadrer le risque. Vendre des options d’achat (calls) hors de la monnaie (avec un prix d’exercice éloigné du cours actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) peut aussi aider à financer l’achat de puts.Révision des attentes sur la RBA et positionnement sur les actions
Ce rapport modifie aussi la lecture de la Banque de réserve d’Australie (RBA), qui a maintenu cette semaine son taux directeur (cash rate, principal taux de référence) à 4,35%. Le marché pourrait désormais écarter l’hypothèse d’une hausse de taux cette année et commencer à anticiper des baisses plus tôt que prévu. Les contrats à terme sur taux d’intérêt (instruments permettant de se positionner sur l’évolution future des taux) peuvent servir à traduire ce scénario plus accommodant (dovish, c’est-à-dire favorable à des taux plus bas) de la banque centrale. Côté actions, c’est un signal négatif pour l’ASX 200, fortement exposé au secteur des matériaux (minières et ressources). Il peut être envisagé de vendre des contrats à terme sur l’indice (parier sur une baisse) ou d’acheter des puts sur des ETF axés sur les minières (fonds cotés répliquant un panier d’actions). Un déficit commercial durable pèse sur le revenu national et peut dégrader le moral des investisseurs au-delà des seules grandes minières.
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