François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (Banque centrale européenne) et gouverneur de la Banque de France, a déclaré jeudi que la banque centrale devait fonder tout changement de politique monétaire sur les données économiques, plutôt que sur une date fixée à l’avance. Il a indiqué que les décisions de politique monétaire devaient être guidées par « les données » et a mis en garde contre une communication qui pourrait ressembler à de la *forward guidance* (une promesse, explicite ou implicite, sur la trajectoire future des taux afin d’influencer les anticipations des marchés). Les marchés n’ont pas réagi immédiatement sur l’euro. L’EUR/USD était en hausse de 0,2%, autour de 1,1775, dans un contexte de faiblesse du dollar américain. Le message selon lequel ce qui doit nous guider n’est pas une date mais les données est un signal clair. On ne peut plus anticiper automatiquement une baisse de taux à une réunion précise de la BCE. Il faut plutôt surveiller les publications économiques majeures avant ces réunions. Cela implique davantage de volatilité (des variations rapides et parfois importantes des prix) lors des chiffres clés. Par exemple, le dernier indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH, la mesure de l’inflation utilisée pour comparer les pays de la zone euro) d’avril 2026 a montré une inflation encore élevée à 2,6%, tandis que la croissance du PIB (produit intérieur brut, la mesure de l’activité économique) au T1 n’a été que de 0,2%. Ces signaux contradictoires augmentent l’incertitude, ce qui peut favoriser des stratégies sur options (des contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) qui profitent des mouvements de prix, quel que soit le sens. Dans un contexte « dépendant des données », il peut être pertinent de viser une hausse de la volatilité avec des instruments comme des *straddles* (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, au même prix d’exercice, pour miser sur un mouvement marqué) sur l’EUR/USD avant les grands chiffres d’inflation ou d’emploi. Au 7 mai 2026, l’indice Cboe de volatilité de l’euro (EVZ, un indicateur basé sur les prix des options et reflétant la volatilité attendue) est à 6,8, un niveau modéré susceptible de monter en cas de surprise macroéconomique. Cela peut offrir une fenêtre pour se positionner avant d’éventuels mouvements brusques sur la paire. En regardant en arrière depuis 2025, les marchés gardent en mémoire les erreurs liées à la sous-estimation de la durée de l’inflation. Cette expérience rend les banques centrales très sensibles aux nouvelles données: un seul chiffre d’inflation plus élevé que prévu peut remettre en cause un scénario d’assouplissement monétaire (une politique plus favorable à l’activité, souvent via des baisses de taux). Cela renforce l’intérêt d’une approche flexible et centrée sur les données. Il faut aussi tenir compte d’un écart de politique monétaire croissant avec les États-Unis, où une hausse de l’emploi supérieure aux attentes a repoussé les anticipations de baisse des taux de la Fed (Réserve fédérale américaine, la banque centrale des États-Unis). Le contraste entre une BCE prudente et une Fed potentiellement plus restrictive (plus encline à maintenir des taux élevés) pourrait peser sur l’EUR/USD, qui s’échange actuellement près de 1,0850. Cette pression fondamentale (liée aux éléments économiques de fond) soutient des stratégies neutres ou négatives sur l’euro.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets