Une perturbation dans le détroit d’Ormuz aurait retiré 9 à 10 millions de barils par jour de l’offre mondiale de pétrole. Le Brent évolue autour de 100 dollars le baril, avec un niveau cité à 103 dollars, et le texte estime qu’il pourrait dépasser 150 dollars si les contraintes persistent. Selon le texte, le détroit reste presque impraticable et des pénuries pourraient apparaître d’ici l’été si les flux réduits se poursuivent. Il relie aussi la hausse du pétrole à l’augmentation des coûts de l’énergie, des engrais et d’autres intrants (ressources nécessaires à la production) provenant de la région du Golfe, sur fond de logistique contrainte (transport et acheminement ralentis ou limités).

Impact de marché et choc d’offre

Le texte associe une période prolongée de prix élevés du pétrole et des intrants à une inflation mondiale plus forte et à un risque de stagflation (croissance faible avec inflation élevée) d’ici l’été. Il indique aussi que des anticipations d’inflation plus élevées pourraient pousser la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) vers une politique monétaire neutre ou restrictive (taux maintenus élevés ou relevés), ce qui augmenterait le coût de portage et le coût d’opportunité (ce à quoi on renonce) de la détention d’or. Il évoque les tensions entre Washington et Téhéran, des attaques contre le transport maritime et l’état des capacités nucléaires de l’Iran comme facteurs réduisant les chances d’un rétablissement rapide d’un trafic sans entrave. Il ajoute que le WTI (référence du pétrole américain) est récemment passé sous 100 dollars le baril, sans hausse des flux de pétrole, et que des déficits d’après-guerre pourraient maintenir le pétrole autour de 100 dollars pendant un certain temps. Avec un détroit d’Ormuz largement bloqué, le marché ferait face à un choc majeur: 9 à 10 millions de barils par jour en moins. Cela suggère que le Brent, autour de 103 dollars le baril, pourrait grimper au-delà de 150 dollars cet été. Les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme le pétrole) peuvent envisager de se positionner à la hausse, car des pénuries physiques (manque réel de barils disponibles) semblent de plus en plus probables dans les prochaines semaines. Des données récentes de l’Energy Information Administration (agence statistique américaine de l’énergie) vont dans ce sens: les stocks de brut américains ont reculé de plus de 4,5 millions de barils sur la dernière semaine publiée, une baisse plus forte que prévu. Ce resserrement de l’offre physique intervient alors que les discussions récentes de l’OPEP+ (OPEP et alliés) se sont terminées sans plan clair pour mobiliser leur faible capacité de réserve (production supplémentaire rapidement disponible) afin de compenser le déficit lié à Ormuz. Ces éléments renforcent l’argument en faveur de positions longues (parier sur la hausse) sur des contrats à terme sur le pétrole (futures, contrats d’achat/vente à une date future) ou des options d’achat (calls, droit d’acheter à un prix fixé). En parallèle, la combinaison de coûts d’intrants en forte hausse pour les entreprises et d’une banque centrale moins accommodante (moins favorable, avec des taux plus élevés) crée un contexte difficile pour l’économie. Ces pressions stagflationnistes pourraient peser sur les bénéfices des entreprises et sur les indices actions. Une approche prudente, voire baissière (parier sur une baisse), sur les actions peut donc être envisagée à mesure que ces risques liés à l’énergie se matérialisent.

Implications pour le trading et la politique économique

La dynamique observée après les chocs géopolitiques de 2022 avait maintenu les prix du pétrole à un niveau élevé et alimenté l’inflation pendant longtemps. La perturbation actuelle serait plus directe et plus importante en volume, ce qui suggère un impact potentiellement plus fort et plus durable. Dans ce contexte, se préparer à une période prolongée de pétrole au-dessus de 100 dollars le baril apparaît cohérent. La persistance de prix élevés de l’énergie devrait se refléter dans les prochains indicateurs d’inflation, compliquant les décisions de la Fed. Cela accroît le risque que la banque centrale conserve un biais neutre, voire restrictif, pour limiter la hausse des anticipations d’inflation. Cette perspective peut accroître la volatilité (variations rapides des prix) sur les marchés de taux, où les opérateurs peuvent se positionner. Une Fed plus restrictive augmenterait le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement, en particulier l’or (qui ne verse ni intérêt ni coupon). Des taux plus élevés et un dollar plus fort créent en général un vent contraire pour les métaux précieux. Les opérateurs peuvent envisager des stratégies baissières sur l’or comme option secondaire face à des prix du pétrole durablement élevés.

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