Les contrats à terme (futures, c’est-à-dire des achats/ventes à une date future à prix fixé) sur le WTI (pétrole américain de référence) sont passés sous 90 dollars le baril jeudi, avant de rebondir au-dessus de 93 dollars. Le Brent (référence mondiale) a glissé vers 95 dollars, puis est remonté à 100 dollars après un retournement en séance (inversion de tendance au cours de la même journée). Les premières baisses ont suivi des informations selon lesquelles l’Iran était proche d’envoyer une réponse, via des médiateurs pakistanais, à une proposition américaine de cessez-le-feu en 14 points. Le plan, un mémorandum d’une page, mettrait fin à la guerre et ouvrirait une période de 30 jours de négociations sur l’enrichissement nucléaire (niveau de concentration de l’uranium), les avoirs iraniens gelés (fonds bloqués à l’étranger) et la sécurité dans le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour les exportations de pétrole).

Diplomatie et risque dans le détroit d’Ormuz

Le président Donald Trump a évoqué de « très bonnes discussions » dans la nuit, tout en avertissant de frappes « à un niveau et une intensité bien supérieurs » si l’Iran ne se conforme pas. L’Iran conditionne tout progrès supplémentaire à la levée du blocus naval américain, tandis que les Gardiens de la révolution (force militaire iranienne) affirment que le transit à Ormuz est soumis à de « nouvelles procédures » iraniennes. Maersk a indiqué qu’un de ses navires battant pavillon américain a franchi le détroit d’Ormuz sous escorte de la marine américaine. Les escortes du programme Project Freedom ont été suspendues, selon des informations, à la demande du Pakistan et de l’Arabie saoudite, tandis que le blocus américain visant la navigation à destination de l’Iran se poursuit. Aux États-Unis, le prix de l’essence est d’environ 4,54 dollars le gallon, un plus haut depuis juillet 2022. Le cas de force majeure (clause légale permettant de suspendre des livraisons en cas d’événement exceptionnel) invoqué par QatarEnergy sur le GNL (gaz naturel liquéfié) et les dégâts sur les infrastructures énergétiques régionales n’ont pas été résolus.

Offre, demande et stratégie de trading

Les fondamentaux (données réelles d’offre et de demande) ne se sont pas orientés vers des prix plus bas. L’OPEP+ (OPEP et alliés) vient de confirmer le maintien de ses réductions de production de 5,5 millions de barils par jour au troisième trimestre, ce qui limite la probabilité d’une hausse surprise de l’offre à court terme. Cette semaine, l’EIA (agence américaine de l’énergie) a signalé une baisse des stocks de brut américains de plus de 4 millions de barils, ramenant les réserves encore davantage sous leur moyenne sur cinq ans. Côté demande, les craintes de ralentissement paraissent excessives. Les dernières données montrent que les importations chinoises de brut ont régulièrement dépassé 11,5 millions de barils par jour, à rebours des prévisions pessimistes pour 2026. Cette demande solide crée un plancher pour les prix que la seule rhétorique diplomatique ne suffit pas à faire céder. Pour les prochaines semaines, les replis liés aux discussions de paix peuvent être considérés comme des occasions d’acheter des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé). La volatilité (amplitude des variations de prix) devrait rester élevée : vendre des options de vente « hors de la monnaie » (puts, droit de vendre ; « hors de la monnaie » signifie avec un prix d’exercice peu probable) sur des contrats à terme sur le brut peut aussi être une stratégie pour encaisser une prime (le prix de l’option). Le message de 2025 reste simple : le marché physique (échanges et livraisons réelles) finit par l’emporter sur des titres éphémères.

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