Des médias américains et iraniens ont fait état vendredi de nouvelles activités militaires près du détroit d’Ormuz. Un journaliste de Fox News sur X a indiqué que l’armée américaine avait mené de nouvelles frappes aériennes sur plusieurs pétroliers vides qui tentaient de briser un blocus. L’agence iranienne Mehr a rapporté qu’une explosion avait été entendue à Sirik, une ville portuaire proche du détroit d’Ormuz. Aucune explication officielle n’avait été fournie au moment de la publication.

L’attention du marché se déplace vers la demande

Les marchés attendaient des déclarations officielles de Washington ou de Téhéran, tandis que l’attention restait focalisée sur le risque d’une nouvelle escalade. Le pétrole américain West Texas Intermediate (WTI, la référence de prix du brut aux États-Unis) cédait 2,83% vendredi, à 91,90 dollars au moment de la rédaction. Compte tenu des actions militaires près du détroit d’Ormuz, la réaction du marché surprend. D’ordinaire, une montée des tensions ferait grimper les prix du pétrole. Or, le WTI recule. Cet écart suggère que les opérateurs s’inquiètent davantage d’un affaiblissement de l’économie que d’une interruption immédiate de l’approvisionnement (c’est-à-dire un manque de pétrole disponible). Il faut s’attendre à une hausse rapide de la volatilité implicite dans les prochains jours. La volatilité implicite est un indicateur tiré du prix des options (des contrats qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) et reflète le niveau d’incertitude anticipé. Concrètement, les options sur les contrats à terme sur le brut (contrats standardisés pour acheter/vendre du pétrole à une date future) et sur des ETF comme l’USO (fonds coté reproduisant le prix du pétrole via des contrats à terme) deviendront plus chères. Certains intervenants cherchent alors à « acheter de la volatilité » via des stratégies comme le long straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice), qui gagne si le prix évolue fortement, à la hausse ou à la baisse. La baisse des prix semble liée aux dernières statistiques: le marché donne plus de poids au risque de recul de la consommation qu’au risque sur l’offre. Les dernières données de l’Energy Information Administration (EIA, l’agence américaine de l’énergie) montrent par exemple que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont augmenté de 1,8 million de barils la semaine dernière, contre une baisse attendue. Cela s’ajoute à des indicateurs de demande mondiale inférieurs aux attentes observés depuis le premier trimestre 2026. Le contraste avec le passé est net. Après les attaques de drones contre des installations pétrolières saoudiennes en septembre 2019, le Brent (référence mondiale du pétrole) avait bondi jusqu’à 19% en une seule séance. La réaction actuelle, limitée voire négative, illustre un basculement: le marché se concentre davantage sur la demande.

Positionnement sur les options et contexte historique

Lors de la brève alerte sur l’offre fin 2025, un schéma similaire était apparu: un pic initial avait rapidement été effacé, des niveaux de stocks mondiaux élevés ayant rassuré le marché. Les opérateurs semblent aujourd’hui intégrer l’idée d’un « coussin » important face à ce type de choc, au moins à ce stade. Pour les prochaines semaines, la combinaison d’un prix en baisse et d’une volatilité en hausse rend l’achat d’options d’achat hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc moins chères mais plus risquées) intéressant pour parier à moindre coût sur un retournement rapide si le conflit s’aggrave pendant le week-end.

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