Euro soutenu par les anticipations de durcissement de la BCE
L’euro a été soutenu par l’idée d’une politique plus restrictive de la Banque centrale européenne (BCE), c’est‑à‑dire une hausse des taux pour freiner l’inflation. Martin Kocher, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (l’organe qui décide des taux), a estimé qu’il n’y avait pas de raison de retarder des hausses de taux si les prix de l’énergie ne s’amélioraient pas rapidement. Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE (l’équipe qui met en œuvre la politique monétaire), a indiqué que les entreprises et les ménages réagissaient de manière préoccupante à la hausse des prix mondiaux de l’énergie. Les marchés estimaient à 92% la probabilité d’une hausse de 25 points de base (soit 0,25 point de pourcentage) en juin et anticipaient trois hausses d’ici fin 2026, selon Reuters. L’EUR/GBP se rapproche de 0,8665, porté par des écarts politiques et économiques marqués. La livre recule à cause de l’incertitude politique autour du Premier ministre Starmer, tandis que l’euro se renforce sur un discours ferme de la BCE en faveur de hausses de taux. Cet écart alimente une tendance haussière. La pression sur le Premier ministre s’est accentuée après la perte de plus de 450 sièges de conseillers municipaux par le Parti travailliste lors des élections locales de mai. Cette instabilité se reflète sur le marché obligataire: le rendement du gilt à 10 ans est monté à 4,3% (le rendement est le taux de rémunération d’une obligation; lorsqu’il grimpe, cela signifie souvent que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour le risque). Dans ce contexte, détenir des positions acheteuses sur la livre (parier sur une hausse) paraît moins attractif.L’inflation en zone euro maintient un biais «restrictif»
Dans le même temps, l’euro profite d’une BCE plus déterminée. Les derniers chiffres d’inflation en zone euro, toujours élevés à 3,1% sur un an (comparaison avec le même mois un an plus tôt), poussent les responsables à signaler des hausses de taux pour contenir la hausse des prix. Les marchés financiers intègrent désormais une probabilité de 92% d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de juin, à l’inverse de la Banque d’Angleterre, largement attendue sur un statu quo (taux inchangés). Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela plaide pour un scénario de poursuite de la hausse de l’EUR/GBP. La volatilité implicite (anticipation par le marché de l’ampleur des variations à venir) des options à un mois sur la paire est remontée à 7,2%, signe que le marché s’attend à des mouvements plus importants à court terme. Cela rend l’achat d’options d’achat («call», qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) ou l’utilisation d’un écart haussier («bull call spread», combinaison de deux options d’achat pour limiter le coût et le risque) pertinent pour profiter d’un euro plus fort tout en encadrant le risque. En 2025 à la même période, la situation politique au Royaume-Uni était bien plus stable et la BCE affichait encore de la prudence sur les taux. L’EUR/GBP évoluait dans une fourchette bien plus étroite autour de 0,8500. Le franchissement actuel au‑dessus d’un seuil de résistance clé à 0,8600 (niveau de prix où la hausse avait tendance à buter) marque un changement notable par rapport aux conditions de marché de l’an dernier. À court terme, l’attention se portera sur l’enquête ZEW sur le moral économique allemand attendue plus tard aujourd’hui; un chiffre solide renforcerait l’euro. Les investisseurs surveilleront aussi de nouvelles déclarations de responsables de la BCE avant la réunion de juin. Une hausse de taux confirmée le mois prochain pourrait amener l’EUR/GBP à tester 0,8700 dans les prochaines semaines.
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