La livre sterling s’est affaiblie après la hausse des appels à la démission du Premier ministre Keir Starmer, ce qui accroît l’incertitude politique au Royaume-Uni. Les marchés de paris ont été présentés comme signalant une probabilité élevée de son départ du pouvoir cette année. ING indique qu’une « prime de risque politique » apparaît dans l’EUR/GBP. Autrement dit, le marché exige une compensation supplémentaire, dans le prix de la devise, pour le risque politique. Son modèle l’évalue à environ 0,3 % de surévaluation à court terme.

Perspectives de la livre sterling sous pression politique

La livre sterling pourrait subir davantage de pression, les marchés évaluant les remplaçants possibles de Starmer. L’attention pourrait aussi se porter sur la manière dont une nouvelle direction appliquerait les règles budgétaires (des limites d’endettement et de déficit que le gouvernement s’impose pour rassurer les investisseurs). La livre a aussi reculé après des informations selon lesquelles Andy Burnham pourrait chercher à devenir député afin de soutenir une candidature à la direction du parti. Ces informations reliaient cette démarche à des inquiétudes sur l’abandon de la règle budgétaire et l’effet que cela pourrait avoir sur la confiance dans les finances publiques britanniques (la capacité de l’État à gérer sa dette et ses dépenses). Nous observons un regain de pression sur la livre, alors que le risque politique identifié dès 2025 se renforce à nouveau. La volatilité implicite à un mois des options GBP/USD (la variation attendue par le marché, déduite du prix des options sur un mois) a grimpé à 9,5 %, contre une moyenne de 6,2 % plus tôt cette année. Cela indique que le marché se prépare à un mouvement marqué, la direction du Premier ministre étant de nouveau remise en cause.

Considérations de trading et de couverture

La prime de risque politique évoquée l’an dernier s’est clairement élargie, l’instabilité gouvernementale devenant un thème dominant. Cela suggère que les opérateurs pourraient envisager de se positionner pour une nouvelle faiblesse de la livre, par exemple en utilisant des options de vente sur GBP/USD (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) afin de se couvrir contre une chute brutale. Tant que la situation sur le leadership et la politique budgétaire n’est pas clarifiée, le scénario le plus probable pour la livre semble rester orienté à la baisse. La paire EUR/GBP reste un point d’attention majeur, comme en 2025 lorsque ces préoccupations ont émergé. La paire teste désormais le niveau de 0,8800, et une cassure nette à la hausse pourrait être déclenchée par toute contestation formelle du leadership. Acheter des options d’achat à courte échéance sur EUR/GBP (contrats donnant le droit d’acheter, sur une durée courte) offre une manière de se positionner avec un risque limité sur une possible sous-performance de la livre. Nous suivons les positions des candidats sur les règles budgétaires, sujet clé qui avait déjà secoué les marchés l’an dernier. Les rendements des gilts britanniques à 10 ans (obligations d’État; le rendement est le taux de rémunération exigé par les investisseurs) ont déjà augmenté de 15 points de base sur la semaine (un point de base = 0,01 point de pourcentage), reflétant la nervosité observée lorsque la crédibilité budgétaire avait été mise en doute. Cela montre que le marché de la dette réagit fortement à tout signal d’écart par rapport à la discipline budgétaire. Compte tenu du risque « tout ou rien » d’une compétition pour le leadership (issue très incertaine), acheter de la volatilité peut être une stratégie prudente. Les traders peuvent envisager des spreads d’options de vente sur la livre (combinaison de plusieurs options pour réduire le coût) afin de diminuer le prix de la protection contre une baisse. Cette approche permet de participer à une baisse potentielle de la livre tout en limitant le coût plus élevé des options, renchéri par la hausse récente de l’incertitude.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets