Us Inflation Surprises Lift Dollar
Le CPI « core » (inflation sous-jacente, c’est-à-dire hors énergie et alimentation, jugée plus stable) a progressé de 0,4% sur un mois, après 0,2% et au-dessus de la prévision de 0,3%. Sur un an, l’inflation sous-jacente est montée à 2,8% contre 2,6%, au-dessus de la prévision de 2,7%. Avril a marqué un deuxième mois consécutif de hausse de l’inflation américaine, avec des prix de l’énergie plus élevés, liés aux tensions dans le détroit d’Ormuz. Ces chiffres, ainsi que le rapport sur l’emploi Nonfarm Payrolls (NFP, créations d’emplois hors agriculture), ont renforcé l’idée que les taux américains resteraient élevés plus longtemps. L’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les contrats à terme, qui estime les probabilités de décisions de la Fed) montre que les marchés anticipent un statu quo dans les prochains mois, avec 13,5% de probabilité d’une hausse en septembre et environ 32% en décembre. Le Dollar Index (indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) évoluait autour de 98,37, en hausse d’environ 0,35%. Dans la zone euro, les marchés intègrent au moins deux hausses de taux de la BCE cette année, car le coût de l’énergie augmente le risque d’inflation. Mais une dépendance plus forte à l’énergie alimente aussi les craintes sur la croissance, ce qui pourrait limiter un durcissement monétaire (resserrement, c’est-à-dire des hausses de taux).Policy Divergence Drives Eurusd Volatility
Les marchés sont très différents de l’an dernier. En mai 2025, quand l’inflation américaine sur un an atteignait 3,8%, l’EUR/USD évoluait près de 1,1743. Aujourd’hui, autour de 1,0750, la solidité durable du dollar illustre un écart de politique monétaire (« divergence ») entre banques centrales. L’an dernier, une inflation sous-jacente en accélération poussait les investisseurs à anticiper des hausses de taux. Depuis, l’inflation a ralenti. Le CPI d’avril 2026 affiche 2,9% sur un an, encore au-dessus de l’objectif de 2%. Cette inflation persistante devrait inciter la Réserve fédérale (Fed) à maintenir ses taux inchangés plus longtemps, l’attention se déplaçant vers le calendrier d’une éventuelle baisse. Un scénario de taux « stables » crée une incertitude différente, ce qui peut rendre les stratégies d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) plus intéressantes. Acheter un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement) ou un strangle (même idée, avec des prix d’exercice différents) sur l’EUR/USD peut être une stratégie pour tirer parti d’un mouvement marqué quand la Fed indiquera sa prochaine étape. La zone euro compte aussi: la croissance y est plus faible qu’aux États-Unis. La BCE pourrait devoir envisager des baisses de taux plus tôt que la Fed pour soutenir l’activité, malgré ses préoccupations sur l’inflation. Cette divergence potentielle pèse sur l’euro et soutient le dollar.
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