Facteurs derrière le record
La Reserve Bank of India (RBI, banque centrale indienne) a assoupli fin avril les restrictions sur les positions spéculatives en devises (prises de position visant à profiter de variations de change, sans besoin commercial). Ce changement a été suivi d’une nouvelle phase de faiblesse de l’INR. Selon plusieurs informations, le gouvernement envisagerait des mesures d’urgence pour limiter les importations non essentielles et réduire les sorties de capitaux (flux financiers quittant le pays). La hausse des prix du pétrole reste le facteur principal pour l’INR à l’avenir. Étant donné que l’USD/INR a inscrit un nouveau record à 95,63, une poursuite de la faiblesse de la devise indienne est probable. Le principal moteur reste un pétrole ferme, avec les contrats à terme (futures, contrats standardisés négociés en Bourse pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent (pétrole de référence en Europe) pour livraison en juillet autour de 112,50 $, ce qui pèse directement sur la facture d’importation de l’Inde. La forte demande de dollars des importateurs domestiques a peu de chances de retomber tant que l’énergie restera à ces niveaux. L’assouplissement récent des restrictions sur les positions spéculatives en devises par la RBI suggère une plus grande tolérance à une roupie plus faible. Une phase comparable, mais moins marquée, avait été observée au second semestre 2025, avec une intervention de la RBI plus énergique (achats/ventes de devises par la banque centrale pour influencer le taux de change). Cette fois, la banque centrale semble moins interventionniste, ce qui plaide pour ne pas s’opposer à la tendance haussière de l’USD/INR.Positionnement et gestion des risques
Pour les positions sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent), l’achat d’options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur USD ou de contrats futures USD/INR constitue l’approche la plus directe pour se positionner sur une nouvelle baisse de l’INR. Ces instruments permettent de profiter d’une hausse de la paire vers le seuil psychologique de 96,00 ou au-delà dans les prochaines semaines. Les options call plafonnent aussi les pertes potentielles au montant de la prime payée (coût de l’option), ce qui est prudent compte tenu de la volatilité (ampleur des variations de prix). L’hypothèse de mesures gouvernementales visant les importations non essentielles crée une incertitude majeure. Ce risque d’intervention peut faire monter la volatilité implicite (volatilité « attendue » par le marché, déduite du prix des options) des options USD/INR. Dans ce contexte, des stratégies qui profitent d’un mouvement important, quel qu’en soit le sens, peuvent être envisagées, comme un straddle acheteur (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice et à la même échéance). Cette pression sur la monnaie intervient alors que le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) en Inde est ressorti à 6,8 %, toujours au-dessus de la fourchette cible de la RBI. Cette inflation persistante réduit la marge de manœuvre de la banque centrale et rend une défense ferme de la roupie moins probable. Ce contexte macroéconomique continue d’étayer le scénario d’un INR plus faible.
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