La livre sterling s’est affaiblie malgré une croissance du PIB britannique supérieure aux attentes en début d’année. Les marchés anticipent une expansion plus lente par la suite à cause d’un choc sur les prix de l’énergie (hausse soudaine et forte des coûts de l’énergie, qui pèse sur l’activité économique). La hausse des rendements britanniques (taux d’intérêt des obligations) et des conditions favorables aux « carry trades » (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux et à investir dans une devise à taux plus élevé pour capter l’écart de rendement) ont aidé la livre à surperformer pendant le conflit au Moyen-Orient. Malgré cela, les risques à court terme augmentent en raison de l’incertitude politique au Royaume-Uni.

Risque sur le leadership politique au centre de l’attention

Une possible contestation interne du leadership travailliste est surveillée. Un sondage indique qu’un candidat de l’aile modérée de gauche serait le remplaçant le plus probable de Keir Starmer si un vote avait lieu. Cela alimente les craintes concernant la future politique budgétaire (choix de dépenses publiques, impôts et niveau de dette), ce qui pèse sur les gilts (obligations d’État britanniques) et sur la livre sterling. La livre s’affaiblit et nous pensons que cette tendance devrait se poursuivre malgré quelques indicateurs favorables en début d’année. Le marché regarde désormais au-delà, en se concentrant sur le ralentissement lié à des prix de l’énergie durablement élevés. Cela crée une opportunité pour les traders positionnés sur une baisse de la livre. Des signes concrets de ralentissement apparaissent: le PIB du premier trimestre 2026 n’a progressé que de 0,1%, renforçant le scénario d’une économie à l’arrêt. Dans le même temps, les chiffres d’inflation d’avril montrent que l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’évolution moyenne des prix payés par les ménages) reste élevé à 2,8%, au-dessus de la cible de la Banque d’Angleterre. La banque centrale (institution qui fixe les taux directeurs) est donc coincée: baisser les taux pour soutenir l’activité risquerait d’entretenir l’inflation.

La dégradation budgétaire fait pression sur la livre

Les risques politiques évoqués deviennent des réalités budgétaires sous le gouvernement travailliste. Le budget du printemps 2026 a dévoilé des besoins d’emprunt supérieurs aux attentes, faisant monter le rendement des gilts à 10 ans à 4,5%, les marchés exigeant une prime (rémunération supplémentaire pour compenser un risque perçu plus élevé). Cette inquiétude croissante sur l’état des finances publiques exerce une pression directe et durable sur la livre. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela plaide pour l’achat d’une protection à la baisse sur la livre. Nous suggérons d’envisager des options de vente (« put », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur GBP/USD avec des échéances (date de fin du contrat) dans les deux à trois prochains mois pour profiter du recul attendu. Dans un contexte d’incertitude, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite des prix des options) peut augmenter, ce qui rend des stratégies acheteuses de volatilité comme les « straddles » (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, visant à profiter d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre) potentiellement intéressantes autour des publications majeures. L’optimisme sur une reprise britannique observé mi-2025 s’est clairement dissipé. Les conditions favorables au carry trade sont aussi menacées, car le marché commence à intégrer la possibilité de baisses de taux plus tard cette année pour contrer le ralentissement. Le débouclage de ces carry trades (fermeture des positions, souvent avec vente de la devise achetée) pourrait accélérer la baisse de la livre.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets