La KOSPI sud-coréenne a progressé de 75 % en 2025, la meilleure performance annuelle parmi les grands indices boursiers. À la mi-mai 2026, elle gagnait encore 88 % depuis le début de l’année, une hausse principalement liée à l’intelligence artificielle (IA, technologies qui permettent aux machines d’apprendre à partir de données). La hausse de la participation en Bourse est aussi reliée au fait que les jeunes n’ont plus les moyens d’acheter un logement. Les réformes « Value-Up » (mesures pour mieux valoriser les entreprises) visent à réduire la « décote coréenne » (« Korea Discount », valorisation plus faible des actions coréennes par rapport à d’autres marchés) et à améliorer la rémunération des actionnaires (dividendes, rachats d’actions).

Boom de l’IA et pression sociale

Le boom de l’IA a renforcé l’attention sur les inégalités, le coût du logement et les tensions entre générations. À Séoul, le débat porte sur l’utilisation des gains liés à l’IA : investissement public, dividende citoyen (versement direct aux citoyens), soutien aux retraites, éducation, financement des start-up (jeunes entreprises) ou dépenses sociales plus larges. Kim Yong-beom, chef de la politique présidentielle, a écrit que des recettes fiscales supplémentaires liées à l’IA pourraient être réaffectées pour renforcer les programmes sociaux. Des responsables ont ensuite précisé qu’il s’agissait d’une opinion personnelle, et le marché a brièvement reculé. Des tensions sociales apparaissent dans les semi-conducteurs (puces électroniques). Des salariés de Samsung Electronics ont menacé de grèves d’ampleur plus tard ce mois-ci après l’échec des négociations salariales, tandis que SK Hynix a accepté l’an dernier une réforme des primes après la hausse des résultats portée par l’IA. Certaines banques de Wall Street, dont JPMorgan Chase & Co, évoquent un possible mouvement vers 10 000 points. Les achats étrangers commencent à ralentir, la largeur de marché se réduit (moins de titres portent la hausse de l’indice) et les flux vers les actions liées à l’IA restent soutenus.

Gérer l’élan et la volatilité

Au vu de la performance historique du KOSPI, la dynamique haussière domine depuis 2025. La hausse de 75 % l’an dernier, puis de 88 % depuis le début de 2026, montre qu’aller contre la tendance a coûté cher. Le moteur reste l’essor mondial de l’IA, où les géants coréens des semi-conducteurs jouent un rôle central. Mais le marché devient plus sensible aux risques sociaux et politiques. Les discussions sur une taxation des profits liés à l’IA pour financer des dépenses sociales, sans être une politique officielle, ont provoqué un repli, signe d’une fragilité nouvelle. Il faut donc s’attendre à davantage de volatilité (variations rapides des cours) autour des annonces politiques, surtout sur la redistribution des richesses. Le point d’attention immédiat est le risque de conflit social chez Samsung Electronics plus tard ce mois-ci. On observe une nette hausse de la volatilité implicite (niveau de volatilité intégré dans le prix) des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre) sur le KOSPI 200 (indice des 200 plus grandes capitalisations) arrivant à échéance fin mai et en juin, surtout pour les puts hors de la monnaie (options de vente dont le prix d’exercice est en dessous du niveau actuel, utilisées comme protection). Cela signifie que le marché intègre un risque de grève, rendant ces couvertures plus coûteuses. Une approche prudente consiste à utiliser des options pour rester exposé à la hausse tout en se couvrant contre une baisse brutale. Acheter des calls (options d’achat) sur des valeurs clés de l’IA ou sur le KOSPI 200 permet de profiter d’une poursuite de la hausse avec un risque limité. En parallèle, acheter des puts (options de vente) peut servir d’assurance contre des chocs négatifs liés aux négociations sociales ou à des annonces politiques inattendues. Des signes de faiblesse apparaissent aussi sous la surface. Des données du Financial Supervisory Service (autorité de supervision financière) confirment que les investisseurs étrangers, acheteurs nets (ils achètent plus qu’ils ne vendent) pendant plus d’un an, sont devenus vendeurs nets (ils vendent plus qu’ils n’achètent) lors des deux premières semaines de mai. Combiné à une largeur de marché en baisse, cela suggère une hausse plus concentrée et donc plus fragile. Côté indicateurs de volatilité, le VKOSPI (indice de volatilité, souvent comparé au « baromètre de la peur ») est remonté d’environ 15 fin 2025 à plus de 22 récemment, signalant une nervosité croissante. Ce contexte favorise des stratégies conçues pour profiter des mouvements de prix, comme le straddle acheteur (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) avant des échéances connues, comme les dates limites de négociation sociale. Le marché peut monter sur l’optimisme autour de l’IA un jour, puis baisser sur un titre politique le lendemain.

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