Des moteurs de croissance toujours favorables
La consommation paraît plus fragile. Les ventes au détail ont augmenté au 1er trimestre, y compris grâce aux dépenses des visiteurs étrangers, mais l’indice d’activité de consommation de la BoJ (Banque du Japon) indique un ralentissement des achats des ménages japonais. Les données d’avril sur le commerce extérieur devraient montrer un retour à un déficit commercial (importations supérieures aux exportations), car la croissance des exportations ralentit et les importations augmentent. La hausse des prix du pétrole dégrade la balance commerciale et pèse sur le JPY (yen japonais). Les effets d’une intervention sur le marché des changes (achats/ventes de devises par les autorités pour influencer le taux de change) devraient rester temporaires sauf baisse du pétrole. L’inflation CPI (indice des prix à la consommation) d’avril est attendue stable à +1,5% sur un an (variation par rapport au même mois de l’année précédente), soutenue par les subventions publiques sur l’énergie. Avec une inflation à 1,5% sur un an, une hausse de taux de la BoJ en juin semble improbable, un relèvement de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) étant plutôt anticipé en juillet.Positionnement pour une baisse du yen
Le principal risque reste une intervention soudaine du ministère des Finances sur le marché des changes, susceptible de provoquer une forte volatilité à très court terme. Cela plaide pour des stratégies d’options à risque limité, comme un « bull call spread » (achat d’une option d’achat et vente d’une autre à un prix d’exercice plus élevé, pour viser une hausse tout en plafonnant le coût et le gain). Ces montages permettent de profiter d’un scénario de baisse du JPY, tout en limitant les pertes en cas de changement inattendu de politique ou d’intervention. Créer votre compte VT Markets et commencer à trader dès maintenant.
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