TLT est un fonds indiciel coté (ETF, c’est-à-dire un fonds qui se négocie en Bourse comme une action) qui réplique les obligations du Trésor américain à long terme. Son prix évolue généralement en fonction des anticipations de taux d’intérêt et des conditions du marché obligataire (le marché des obligations).
Depuis le sommet de 2020, TLT a suivi une baisse en cinq vagues selon l’analyse des vagues d’Elliott (une méthode qui découpe les mouvements de marché en séquences répétitives). Ce schéma indique une tendance baissière de fond sur les obligations de longue durée (obligations très sensibles aux variations de taux), en parallèle d’une hausse des rendements sur la période.
Depuis 2024, le cours évolue surtout de façon latérale, dans une phase dite corrective (une pause ou un contre-mouvement au sein de la tendance). Cela a été identifié comme une consolidation en vague IV, avec un comportement proche d’un triangle baissier (figure où les cours se resserrent avant une sortie) et des ranges plus étroits (zones de fluctuation plus serrées).
Dans ce cadre, le prochain mouvement pourrait être une baisse en vague V dans les semaines ou mois à venir. Cela achèverait le cycle baissier entamé sur les plus hauts de 2020.
Selon notre analyse, la longue consolidation de TLT depuis 2024 ressemble à une pause avant une nouvelle jambe de baisse (une nouvelle phase de recul marquée). Ce schéma suggère que les prix des obligations longues se compriment avant une cassure baissière (sortie par le bas). La baisse attendue en vague V impliquerait un repli vers des niveaux nettement plus bas et, par conséquent, des rendements plus élevés.
Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, ici TLT), cela peut créer une opportunité pour se positionner sur une baisse de TLT. Une approche simple consiste à acheter des options de vente (puts, qui prennent de la valeur quand le sous-jacent baisse) avec des échéances dans les prochains mois, par exemple juillet ou août 2026. Cela permet de viser un mouvement baissier tout en limitant le risque à la prime payée (le coût de l’option).
Pour réduire le coût, surtout si la volatilité implicite (niveau de volatilité anticipé par le marché et intégré dans le prix des options) augmente avant une cassure, on peut envisager un spread baissier de puts (bear put spread). En achetant un put avec un prix d’exercice plus élevé et en vendant en même temps un put avec un prix d’exercice plus bas, on baisse la dépense initiale. Cette stratégie fixe à l’avance le gain maximal et la perte maximale, et utilise le capital plus efficacement pour exprimer un scénario baissier.
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