L’investissement en actifs fixes (investissements en immobilisations) de la Chine depuis le début de l’année a reculé de 1,6% sur un an en avril. Le marché attendait également 1,6%. Le chiffre est inférieur aux prévisions. Il s’agit de la croissance des investissements cumulés depuis le début de l’année, comparée à la même période un an plus tôt.

L’investissement en actifs fixes indique une confiance en baisse

Ce repli inattendu de l’investissement en actifs fixes est un signal négatif important pour l’économie chinoise. Il indique que la demande intérieure (dépenses des ménages et des entreprises dans le pays) et la confiance des entreprises se dégradent plus que prévu. Cela suggère que la reprise économique ne fait pas que ralentir, elle pourrait repartir à la baisse. Les données restent fortement affectées par la crise de l’immobilier (difficultés des promoteurs, baisse des ventes et pression sur les prix). Les dernières statistiques montrent que les ventes immobilières des 100 premiers promoteurs ont chuté de 45% sur un an en avril, confirmant que la principale composante de l’investissement reste en forte contraction. Ce chiffre négatif suggère aussi que les dépenses publiques d’infrastructures (routes, rails, travaux publics) ne compensent plus la chute de l’investissement privé. Les prix des matières premières industrielles (ressources utilisées par l’industrie) devraient continuer à s’affaiblir. Les contrats à terme sur le minerai de fer (prix fixé à l’avance) sont déjà passés sous le seuil clé de 100 dollars la tonne sur la Bourse de Dalian, après des perspectives de demande en baisse. Cela rend plus attrayantes des stratégies de baisse sur le cuivre et d’autres métaux de base (métaux industriels courants), ainsi que sur le dollar australien, souvent utilisé comme indicateur indirect de la santé industrielle chinoise. La pression sur le yuan (monnaie chinoise) devrait s’accentuer. La paire USD/CNH (dollar contre yuan « offshore », c’est‑à‑dire échangé hors de Chine continentale) est surveillée à l’approche de 7,40. La Banque populaire de Chine (PBOC, banque centrale) pourrait devoir envisager un assouplissement monétaire plus marqué (baisse des taux et conditions de crédit plus faciles) pour soutenir l’activité. L’écart avec la Réserve fédérale américaine (Fed), qui maintient une politique restrictive (taux élevés pour lutter contre l’inflation), renforce l’idée de privilégier le dollar face au yuan offshore.

L’assouplissement pourrait avoir un impact limité sur les marchés

Les mesures d’assouplissement progressif observées en 2025 n’ont pas permis de relance durable. Il faut donc s’attendre à ce que d’éventuelles baisses de taux de la PBOC aient un effet positif limité sur le moral des marchés. La patience des investisseurs s’érode, ce qui réduit l’impact des annonces de soutien public par rapport aux années précédentes. Dans les prochaines semaines, une hausse de la volatilité (variations rapides des prix) paraît probable. On peut envisager d’acheter des options de vente (« puts », instruments qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur des ETF exposés à la Chine comme FXI ou MCHI, afin de se protéger ou de profiter d’un nouveau recul. Une protection plus large, comme l’achat d’options d’achat (« calls », instruments qui gagnent de la valeur si le prix monte) sur le VIX (indice de volatilité du marché américain), peut aussi être pertinente si la crainte d’un ralentissement chinois se propage aux marchés mondiaux.

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