Les exportations domestiques non pétrolières de Singapour (NODX, c’est-à-dire les exportations hors pétrole réalisées depuis Singapour) ont rebondi, portées par l’électronique et les produits pharmaceutiques, tandis que la pétrochimie est restée à la traîne. La croissance des exportations est décrite comme « en K » (certains secteurs accélèrent tandis que d’autres se dégradent), l’électronique surperformant et le non-électronique étant davantage sous pression. L’électronique et les semi-conducteurs (puces) sont soutenus par une demande liée à l’IA (intelligence artificielle) et par l’intégration plus large de fonctions d’IA dans les appareils grand public. Parmi les indicateurs cités : les exportations technologiques de Taïwan vers les États-Unis atteignant un pic en moyenne mobile sur 3 mois (moyenne lissée sur trois mois, en comparaison sur un an), et les exportations de semi-conducteurs de Corée du Sud ralentissant en avril en valeur nominale (montants courants, non corrigés de l’inflation), mais restant au-dessus de 30 milliards de dollars.

Divergence sectorielle et implications de marché

Les exportations non électroniques pourraient s’affaiblir en raison de pénuries d’offre dans la chimie (manque de produits disponibles) et de prix de l’énergie plus élevés, ce qui peut freiner la demande extérieure. La vigueur des produits pharmaceutiques est liée à des commandes anticipées avant l’entrée en vigueur de droits de douane américains annoncés. Les États-Unis ont annoncé des droits de douane de 100 % sur certains médicaments brevetés (protégés par un brevet) et sur des ingrédients associés (matières nécessaires à la fabrication). Ces droits doivent s’appliquer le 31 juillet 2026 pour certaines grandes entreprises et le 29 septembre 2026 pour les entreprises plus petites. Compte tenu de l’écart entre secteurs, une stratégie de « pairs trading » (prendre simultanément une position acheteuse sur un actif et une position vendeuse sur un autre, pour miser sur l’écart de performance) semble adaptée pour les prochaines semaines. Il faut envisager d’être acheteur sur des actifs liés à l’électronique et aux semi-conducteurs, tout en étant vendeur sur le non-électronique, notamment la pétrochimie. L’objectif est de tirer profit de tendances opposées au sein des exportations singapouriennes.

Positionnement en options sur la tech et les secteurs cycliques

Le scénario favorable à la tech s’appuie sur une demande liée à l’IA qui, selon nous, n’a pas encore atteint son sommet. Des données récentes de la Semiconductor Industry Association pour avril 2026 montrent que les ventes mondiales de puces ont progressé de 22 % sur un an, au-delà des attentes du marché. Cela suggère que des options d’achat (« call », donnant le droit d’acheter à un prix fixé) ou des « bull call spreads » (montage consistant à acheter un call et à vendre un autre call à un prix plus élevé pour limiter le coût) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) orientés technologie pourraient être gagnants, à mesure que les usages de l’IA s’étendent aux appareils grand public. À l’inverse, le non-électronique subit des vents contraires importants : hausse des coûts de l’énergie et perturbations de l’offre (difficultés d’approvisionnement). Avec un Brent (référence du pétrole) autour de 95 dollars le baril en mai 2026, les marges (profitabilité) des producteurs chimiques et pétrochimiques se réduisent, une situation rappelant les difficultés de chaîne d’approvisionnement observées en 2025. Cela rend des options de vente (« put », donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur des indices industriels ou de matériaux attractives comme couverture (protection) face à cette faiblesse attendue. Une opportunité distincte, et sensible au calendrier, existe dans la pharmacie en raison des droits de douane américains à venir. Nous observons une anticipation des expéditions (« front-loading », envoi avant la date) : des logisticiens signalent une hausse de 15 % d’un mois sur l’autre du fret aérien pharmaceutique vers les États-Unis en avril 2026. Une position acheteuse sur des actions pharmaceutiques concernées pourrait capter ce sursaut de court terme, mais il faut être prêt à sortir avant le 31 juillet, date d’application des droits, lorsque la demande pourrait se contracter fortement.

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