Les marchés réagissent aux signaux géopolitiques et de taux
Les données d’inflation américaines publiées la semaine dernière ont poussé les marchés à anticiper davantage des hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed), plutôt que des baisses. Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans (taux du Treasury à 10 ans) reculait de 1 point de base (0,01 point de pourcentage) à 4,585%, après avoir augmenté vendredi. Selon les données Prime Terminal, la probabilité d’une hausse des taux américains vers la fin de 2026 est estimée à 50%. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que l’inflation reste trop élevée et que le marché du travail est stable, avertissant que des baisses de taux pourraient relancer l’inflation. Kevin Warsh doit prêter serment en tant que président de la Fed le vendredi 22 mai à la Maison-Blanche. Dans la zone euro, il n’y a pas eu de données majeures, mais un sondage Reuters indique des anticipations d’une hausse de taux de la BCE en juin, puis d’au moins une autre. Sur l’EUR/USD, la résistance se situe près des moyennes mobiles simples (SMA, un indicateur technique basé sur la moyenne des cours sur une période donnée) à 200, 100 et 20 jours, à 1,1681, 1,1703 et 1,1707. Le support (zone où la demande peut freiner la baisse) se situe vers 1,1600, puis 1,1505, avec des résistances autour de 1,1750/1,1760 et 1,1800.Structure de trading et gestion du risque
Le report de la frappe en Iran apporte un répit temporaire, mais il faut y voir un moment pour intégrer un risque de volatilité géopolitique plus élevé (volatilité = amplitude et vitesse des variations de prix). L’indice de volatilité du pétrole, l’OVX (mesure attendue des mouvements du prix du pétrole via les options), est déjà en hausse de 15% ce mois-ci, signe de tensions persistantes. Il est possible d’utiliser des options sur les contrats à terme sur le pétrole (produits dérivés permettant de se couvrir) ou des ETF énergie (fonds cotés répliquant un panier d’actions du secteur) afin de se protéger contre une envolée des prix si la situation se dégrade. La Banque centrale européenne semble engagée vers une hausse de taux en juin, surtout avec une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentaire) à 3,1% dans la zone euro. Les investisseurs intègrent désormais au moins deux hausses de la BCE d’ici la fin de l’année, ce qui devrait soutenir l’euro face au dollar. Cela renforce l’intérêt de conserver des positions acheteuses sur l’EUR via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un prix de référence). La grande inconnue pour le dollar est l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la Fed ce vendredi, son historique suggérant une ligne plus stricte contre l’inflation (hawkish = favorable à des taux élevés). Cette transition intervient après un indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation au niveau des ménages) au-dessus de 3,5%, ce qui rend les propos de Goolsbee particulièrement importants. L’incertitude avant ses premières déclarations publiques rend l’achat d’options d’achat EUR/USD à courte échéance (call = droit d’acheter à un prix fixé) intéressant. Les niveaux techniques peuvent servir à structurer ces opérations. Mettre en place des spreads de calls (stratégie combinant l’achat et la vente de calls pour limiter le coût et le gain) avec des prix d’exercice au-dessus de la moyenne mobile à 1,1707 peut viser une cassure vers 1,1800. En parallèle, acheter des options de vente (put = droit de vendre à un prix fixé) avec un prix d’exercice sous 1,1600 offre une couverture à risque limité contre une baisse vers le point bas d’avril à 1,1505.
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