Le dollar reste ferme alors que la Fed fait évoluer le débat sur les taux

Points clés

• L’USDX s’échangeait à 99,123, en baisse de 0,442 point, soit -0,44%, après un plus haut de séance à 99,148.
• L’indice du dollar USDX a progressé de 0,1% à 99,182, les investisseurs intégrant une probabilité plus élevée de durcissement de la Fed (hausse des taux).
• D’après les données LSEG, les marchés attribuent désormais 70% de probabilité à une hausse de taux de la Fed de 25 points de base (soit 0,25 point) d’ici décembre, et anticipent pleinement un relèvement d’ici mars 2027.
• Donald Trump a déclaré que les discussions entre les États-Unis et l’Iran étaient dans leurs « dernières étapes », tout en évoquant la possibilité de mesures plus dures en l’absence d’accord.

Le dollar américain est resté ferme, les investisseurs renforçant l’idée que la prochaine décision de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) pourrait être une hausse des taux, et non une baisse. L’indice du dollar USDX a gagné 0,1% à 99,182, tandis que le graphique de la plateforme indiquait 99,123, en baisse de 0,442 point (-0,44%) à 05/21 09:47:46 GMT+3.

Le plus haut de séance a atteint 99,148, le plus bas 98,988, avec une ouverture à 99,063 et une clôture à 99,565. En intraday (au cours de la journée), le graphique montre un repli par rapport à la clôture précédente, mais le dollar reste soutenu par l’anticipation de taux américains plus élevés.

Les « minutes » de la Fed (le compte rendu détaillé de la réunion) publiées mercredi montrent que la plupart des responsables soutiendraient une hausse des taux si l’inflation restait durablement au-dessus de l’objectif de 2%. Lors de la réunion des 28 et 29 avril, une majorité a jugé qu’un durcissement de la politique monétaire (des conditions financières plus strictes via des taux plus élevés) pourrait devenir approprié si l’inflation restait trop élevée.

L’inflation maintient la Fed en alerte

La préoccupation de la Fed ne se limite plus aux prix de l’énergie. Les minutes indiquent que les risques d’inflation penchent à la hausse, avec le conflit au Moyen-Orient, la hausse des droits de douane (taxes sur les importations), le coût de l’énergie, les perturbations d’approvisionnement, les coûts de transport maritime, les billets d’avion, les prix des engrais, certaines matières premières hors énergie et les prix des technologies de l’information, qui alimentent les pressions.

Le communiqué d’avril indiquait aussi que l’inflation restait élevée, en partie à cause de la hausse des prix de l’énergie au niveau mondial, tandis que la Fed maintenait la fourchette cible (l’intervalle dans lequel la banque centrale cherche à maintenir le taux au jour le jour) des fed funds à 3,50%–3,75%. Le Comité a également souligné que la situation au Moyen-Orient ajoutait une forte incertitude aux perspectives.

Ce contexte a modifié les anticipations de marché. Les investisseurs voient désormais 70% de chances d’une hausse de taux de 25 points de base (0,25 point) d’ici décembre, et considèrent une hausse comme acquise d’ici mars 2027, d’après LSEG. Une trajectoire de taux attendue plus élevée soutient le dollar, car elle augmente l’attrait des placements en dollars via des rendements potentiellement supérieurs, et complique le rebond des devises à plus faible rendement.

Les discussions avec l’Iran ajoutent un risque dans les deux sens

La géopolitique reste un facteur central pour le dollar. Donald Trump a déclaré mercredi que les négociations avec l’Iran étaient dans leurs « dernières étapes », tout en avertissant que les États-Unis pourraient durcir leur position en l’absence d’accord. Le dollar avait reculé après un plus haut de six semaines, l’espoir d’un accord réduisant une partie de la demande de valeur refuge (achats de dollar en période de stress).

La configuration est donc à double issue. Un accord pourrait affaiblir le dollar en faisant baisser le prix du pétrole, en limitant les achats de valeur refuge et en réduisant la pression sur l’inflation. Un échec pourrait au contraire renforcer le dollar si le pétrole repart à la hausse et si les investisseurs reviennent vers des actifs défensifs (placements jugés plus sûrs).

À ce stade, les anticipations de politique monétaire de la Fed soutiennent l’USDX, même si l’espoir d’un accord avec l’Iran limite une hausse plus marquée. Le marché ne considère plus que des titres évoquant la paix suffisent à faire baisser nettement le dollar. Les investisseurs attendent des preuves qu’un accord ferait réellement diminuer les coûts de l’énergie et l’inflation.

Analyse technique

L’indice du dollar américain évolue autour de 99,12, en repli après être brièvement revenu dans la zone 99,50–100,00 plus tôt en mai. Malgré la baisse récente, l’ensemble montre une stabilisation après le fort recul observé en avril.

Sur le plan technique, le dollar se trouve dans une phase de transition entre reprise et stabilisation :

• MA5 : 99,20 (moyenne mobile sur 5 jours, c’est-à-dire la moyenne des cours des 5 dernières séances)
• MA10 : 98,68 (moyenne mobile sur 10 jours)
• MA20 : 98,47 (moyenne mobile sur 20 jours)

Le cours reste au-dessus des moyennes mobiles à 10 et 20 jours, ce qui suggère que la reprise à moyen terme tient. En revanche, la dernière bougie (le signal graphique d’une séance) montre un rejet sous les récents sommets, signe que l’élan haussier ralentit près d’une résistance (zone de prix où l’offre freine la hausse).

Niveaux clés à surveiller :

• Résistance immédiate : 99,20 → 99,50 (zone où la hausse peut buter)
• Résistance majeure : 100,48
• Support : 98,70 → 98,45 (zone où les achats peuvent stopper la baisse)
• Support majeur : 97,90 → 96,40

Le niveau 100,48 reste le principal plafond technique. Cette zone correspond au sommet de la reprise de mars-avril et attire encore des ventes lorsque le dollar s’en approche.

D’un point de vue graphique, l’USDX s’est nettement amélioré depuis son plancher proche de 95,34 fin janvier. La succession de points bas plus élevés en mai suggère un retour progressif des acheteurs, même si la hausse manque de force pour franchir clairement les résistances.

Sur le plan fondamental, le dollar continue d’évoluer au rythme des attentes sur la Fed. Les marchés restent très sensibles aux publications d’inflation et d’emploi, alors que l’incertitude persiste sur la vitesse à laquelle la Fed pourrait aller vers des baisses de taux.

Si l’USDX tient au-dessus de la zone de support 98,45–98,70, les acheteurs pourraient viser un retour vers 99,50, puis vers 100,48. À l’inverse, une cassure sous la zone des moyennes mobiles pourrait renvoyer l’indice vers 97,90, puis vers la zone de support plus large proche de 96,40.

Pour l’instant, le dollar affiche un biais neutre à légèrement haussier, mais la dynamique reste limitée tant que le marché n’a pas de signal plus clair sur la prochaine décision de la Fed.

Prévision prudente

L’USDX conserve un biais légèrement haussier tant qu’il reste au-dessus de 98,683 et 98,466. Un franchissement au-dessus de 99,565 ouvrirait la voie à un nouveau test de 100,481, surtout si le marché continue d’anticiper une hausse des taux de la Fed et si les discussions avec l’Iran ne réduisent pas le risque d’inflation lié au pétrole.

Un passage sous 98,466 fragiliserait la reprise et indiquerait que les investisseurs réduisent leurs achats de dollars liés aux attentes de la Fed. Le prochain mouvement dépendra de trois points : la confirmation par la Fed qu’une hausse de taux reste possible si l’inflation demeure au-dessus de 2%, l’issue des discussions avec l’Iran, et le maintien d’une anticipation de hausse de 25 points de base (0,25 point) d’ici décembre.

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