Signaux de la Fed et risque géopolitique
Le compte rendu de la réunion d’avril du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux) montre qu’une majorité de responsables estime que les taux pourraient devoir augmenter si l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2%. Le document mentionne aussi des risques inflationnistes liés au conflit géopolitique. Les actions américaines ont progressé mercredi, avec le recul des cours du pétrole et des rendements des bons du Trésor (taux d’intérêt des obligations de l’État américain, référence des marchés). Le Nasdaq 100 a gagné 1,54%, le Dow Jones 1,31% et le S&P 500 1,08%. NVIDIA a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 81,62 milliards de dollars et un bénéfice net de 58,32 milliards, a relevé son dividende (part des bénéfices versée aux actionnaires) et annoncé un programme de rachat d’actions de 80 milliards (l’entreprise rachète ses propres actions, ce qui peut soutenir le cours). Intuit a affiché 8,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 10% sur un an, a relevé ses prévisions et annoncé une réduction de 17% des effectifs, soit environ 3 000 postes. Analog Devices a enregistré 3,62 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 37% sur un an, et annoncé un accord de 1,5 milliard de dollars pour Empower Semiconductor. Walmart est attendu avec une croissance de 3,85% des ventes à périmètre comparable (ventes des magasins déjà ouverts, indicateur de la demande), et de 4% aux États-Unis, tandis que Deere devrait publier une baisse de 12,5% sur un an du bénéfice par action (BPA, profit rapporté à une action).Volatilité et stratégies de couverture
Avec des contrats à terme sur le Dow Jones fébriles sous 50 000, la nervosité reflète les incertitudes sur les discussions États-Unis–Iran et une Fed jugée « restrictive » (tendance à maintenir ou relever les taux pour freiner l’inflation). La hausse du risque renforce l’intérêt d’acheter de la volatilité (miser sur des variations plus fortes des marchés), par exemple via des options d’achat (« call options ») sur l’indice VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur »). Historiquement, des chocs géopolitiques de cette ampleur ont poussé le VIX au-dessus de 30, un niveau sensiblement supérieur à sa zone actuelle. Le compte rendu de la Fed suggère que des hausses de taux restent possibles, surtout avec l’inflation sous-jacente (inflation hors énergie et alimentation, plus stable) au-dessus de 3%. Pour protéger un portefeuille, une approche consiste à acheter des options de vente de protection (« puts », qui prennent de la valeur si l’indice baisse) sur des indices comme le S&P 500 et le Nasdaq 100, afin de limiter les pertes en cas de correction. Les résultats de NVIDIA confirment la forte rentabilité de l’essor de l’intelligence artificielle, mais le léger repli du titre illustre un niveau d’attentes élevé, avec un ratio cours/bénéfices anticipé (valorisation basée sur les bénéfices attendus, « PER forward ») encore supérieur à 60. Une stratégie consiste à vendre des options de vente garanties par du cash (engagement d’achat financé à l’avance) avec un prix d’exercice plus bas, afin d’encaisser une prime (revenu de l’option) tout en visant un point d’entrée plus attractif. Le programme de rachat d’actions de 80 milliards constitue un soutien potentiel au titre, en réduisant l’offre d’actions sur le marché. Le contraste entre Walmart et Deere souligne l’écart entre un consommateur plus résistant et un secteur industriel sous pression. L’indice PMI manufacturier américain (enquête d’activité; sous 50 = contraction) a reculé à 49,5, signalant un ralentissement, tandis que la consommation reste positive. Dans ce contexte, une stratégie de « paire » (acheter un actif et vendre un autre pour jouer l’écart de performance) peut consister à acheter des options d’achat sur Walmart tout en achetant des options de vente sur Deere. La décision d’Intuit de supprimer 17% de ses effectifs malgré une hausse du chiffre d’affaires met en évidence la recherche d’efficacité via l’IA. Cela renforce l’intérêt porté aux entreprises qui fournissent l’infrastructure IA (puces, composants, équipements), plutôt qu’à celles qui ne font que l’utiliser. L’acquisition annoncée par Analog Devices peut soutenir une stratégie de « call spread » haussier (acheter un call et en vendre un autre plus haut pour limiter le coût), l’entreprise se positionnant sur la demande de matériel lié à l’IA.
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