Les données de l’International Aluminium Institute montrent que la production mondiale moyenne quotidienne d’aluminium primaire (aluminium produit à partir de minerai, et non issu du recyclage) a reculé à 197,4 kt en avril. La production mensuelle totale a baissé de 5,3% sur un mois et de 2% sur un an, à 5,92 Mt. La production d’aluminium en Chine a diminué de 3% sur un mois à 3,7 Mt en avril. Depuis le début de l’année, la production atteint 14,7 Mt, en hausse de 1,6% sur un an. La région du Golfe a enregistré la plus forte baisse: la production a chuté de 29% sur un mois et de 34,6% sur un an à 330 kt. Il s’agit du plus bas niveau depuis novembre 2013. Le repli est lié à des réductions de production dans le Golfe, associées au conflit avec l’Iran. Des volumes d’alumine (matière intermédiaire utilisée pour fabriquer l’aluminium) ont été redirigés hors du Moyen-Orient, ce qui a limité les perturbations et soutenu la production chinoise à court terme. Les données d’avril indiquent un choc d’offre (baisse soudaine de la quantité disponible) sur le marché mondial de l’aluminium, principalement dû à des réductions de production dans le Golfe liées au conflit. Cette chute de production soutient une pression haussière sur les prix. Ce mouvement est déjà visible sur le marché: les prix de l’aluminium au LME (London Metal Exchange, principale bourse de référence des métaux) remontent vers 2.700 dollars la tonne, un niveau rarement tenu de façon durable depuis plus d’un an. Cette hausse est appuyée par la baisse des stocks de bourse (métal entreposé dans des entrepôts agréés par la place), tombés à des plus bas de plusieurs années, les stocks enregistrés au LME se situant désormais nettement sous 450.000 tonnes. Avec des stocks faibles, le marché dispose d’un tampon très limité en cas de nouvelle perturbation de l’offre. Compte tenu des facteurs géopolitiques, la volatilité (amplitude et rapidité des variations de prix) devrait rester élevée, ce qui rend les stratégies sur options pertinentes. Acheter des options d’achat (call: droit, et non obligation, d’acheter à un prix fixé) sur des contrats LME ou COMEX (bourse américaine de dérivés, notamment sur les métaux) permet de profiter d’une hausse tout en limitant le risque en cas d’amélioration inattendue de l’offre. Avec une volatilité élevée, les primes d’options (coût d’achat de l’option) augmentent, mais le risque de pics rapides de prix peut justifier ce coût. La situation rappelle la réaction de 2018, lorsque des sanctions avaient visé un grand producteur russe, faisant bondir les prix de plus de 30% en quelques jours. Même si le contexte diffère, l’épisode illustre la vitesse à laquelle un choc d’offre peut être intégré dans les prix. Il faut aussi surveiller la Chine, dont la production reste relativement stable. Les fonderies chinoises absorbent l’alumine détournée du Moyen-Orient, ce qui pourrait limiter le manque global et plafonner le sommet des prix. Cela peut ouvrir des opportunités sur des «spreads» (positions sur l’écart entre deux prix), par exemple en misant sur une hausse plus rapide de la prime (surprix local par rapport au prix de référence) des contrats occidentaux que de celle des contrats du Shanghai Futures Exchange (bourse à terme de Shanghai). À court terme, des positions acheteuses (parier sur la hausse) via des contrats à terme (futures: engagement d’acheter ou vendre à une date future à un prix fixé) permettent une exposition directe. Il est aussi prudent de se couvrir contre un retournement en achetant des options de vente (put: droit de vendre à un prix fixé) très hors de la monnaie (avec un prix d’exercice éloigné du prix actuel, donc moins chères), comme assurance.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets