Expansion modérée du secteur privé
Le PMI composite de mai, à 51,7, indique que le secteur privé américain continue de progresser à un rythme modéré. Cela suggère que les services et l’industrie manufacturière (usines) avancent, ce qui réduit le risque d’une récession à court terme. Pour nous, cela signale un contexte économique relativement stable pour les prochaines semaines. Compte tenu de cette résistance de l’économie, il peut être pertinent d’envisager des positions haussières sur les grands indices. Cela peut passer par l’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) ou par la vente de spreads de vente (put spread : stratégie avec options visant à profiter d’un marché stable à haussier tout en limitant le risque) sur le S&P 500, car une activité soutenue favorise en général les résultats des entreprises. Une croissance régulière, sans surchauffe, est souvent un cadre porteur pour les actions. Ce PMI à 51,7 est cohérent avec le dernier rapport sur l’emploi d’avril, qui a montré 210 000 créations d’emplois. Avec la dernière inflation CPI (indice des prix à la consommation, mesure la hausse des prix payés par les ménages) également un peu ferme à 3,6 %, ces données décrivent une économie solide. Cela renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) ne baissera probablement pas ses taux d’intérêt dans l’immédiat. Nous voyons donc un intérêt à se positionner sur des taux qui resteraient élevés. Cela peut se faire via les contrats à terme SOFR (SOFR : taux de référence des prêts au jour le jour aux États-Unis ; les futures permettent de prendre une position sur l’évolution des taux) pour parier contre des baisses rapides, ou via l’achat d’options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF obligataires sensibles aux variations de taux, comme TLT (ETF : fonds coté en Bourse ; TLT regroupe des obligations du Trésor américain à longue maturité, dont le prix baisse souvent quand les taux montent). Une économie en croissance réduit l’urgence d’un assouplissement de la politique monétaire.Se positionner pour une volatilité plus faible
La volatilité (ampleur des variations des prix) devrait rester contenue dans un environnement de croissance régulière. Il peut être envisagé de vendre des contrats à terme VIX ou des options d’achat sur le VIX (VIX : indicateur de la volatilité attendue sur le S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur »), car il tend à baisser quand les données économiques sont conformes aux attentes, sans surprise majeure. Ce PMI est assez solide pour rassurer, sans être suffisamment fort pour relancer des craintes d’inflation. Nous nous souvenons de l’alerte au ralentissement au second semestre 2025, lorsque le PMI est brièvement passé sous 50, provoquant de fortes tensions sur les marchés. Les données actuelles confirment un redressement plus net après cette période d’incertitude. Cela suggère que l’expansion économique a retrouvé un rythme plus stable, à l’opposé des inquiétudes de l’an dernier.
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