Croissance allemande et volatilité des actions
Cette croissance légèrement supérieure aux attentes suggère une économie qui résiste, ce qui peut limiter les craintes de baisse sur les marchés. Cela peut ouvrir la voie à une stratégie consistant à vendre des options de vente (« puts ») en dehors de la monnaie (c’est-à-dire avec un prix d’exercice en dessous du niveau actuel) sur l’indice DAX, afin d’encaisser une prime en pariant sur un niveau de soutien à court terme des actions allemandes. L’indice VDAX-NEW, qui mesure la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, intégrée dans les prix des options) et évolue autour de 14,5, indique aussi que les primes d’options ne sont pas particulièrement élevées, ce qui rend cette approche plus intéressante. Cependant, ces données doivent être mises en regard de l’inflation en zone euro : en avril 2026, elle ressort à 2,7 %, toujours au-dessus de l’objectif de la banque centrale. Une Allemagne plus solide peut donner à la Banque centrale européenne (BCE) davantage de marge pour retarder de nouvelles baisses de taux. Cette idée se reflète dans un léger aplatissement de la courbe des contrats à terme sur l’EURIBOR (des contrats qui anticipent les taux d’intérêt futurs), signe que le marché attend moins de baisse des taux à l’avenir. Les stratégies misant sur des baisses de taux très rapides au troisième trimestre doivent donc être revues. Dans ce contexte, l’euro pourrait être modestement soutenu, ce qui peut rendre les options d’achat (« calls », qui donnent le droit d’acheter avec un gain si le prix monte) sur la paire EUR/USD plus intéressantes, alors qu’elle évolue autour de 1,09.Un optimisme prudent pour l’Europe
Après la faiblesse industrielle observée pendant une grande partie de 2025, ce chiffre de PIB, combiné au dernier PMI manufacturier (un indicateur d’enquête sur l’activité industrielle) remonté à 49,5, suggère un redressement lent. Cela plaide pour un optimisme prudent plutôt que pour un véritable marché haussier.
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