L’or a rebondi d’environ 5 % après la désescalade entre les États-Unis et l’Iran, qui a permis de dénouer un choc inflation/taux d’intérêt déclenché par le pétrole. Le mouvement a atténué une partie de la pression liée à l’énergie et à la hausse des rendements, mais le rythme pourrait ralentir à court terme à l’approche du FOMC, l’attention se déplaçant des gros titres vers les détails de tout accord États-Unis–Iran. Un potentiel de hausse supplémentaire dépendrait d’un pétrole plus faible, de rendements plus bas et de signes plus nets que le « repricing » hawkish de la Fed a atteint un pic.
D’un point de vue technique, une résistance est identifiée à 4 394, correspondant au retracement de Fibonacci de 23,6 % entre le plus haut et le plus bas de 2026, tandis que 4 450 coïncide avec la moyenne mobile à 200 jours (200 DMA) et 4 580 avec la moyenne mobile à 50 jours (50 DMA). Un redressement durable au-dessus de ces niveaux est présenté comme nécessaire pour réduire la pression baissière ; à défaut, les rebonds pourraient rester de nature corrective. Les supports sont situés à 4 200 et à 4 024, le récent point bas, le FOMC de jeudi étant présenté comme le prochain catalyseur pour les anticipations de taux.
Perspectives sur l’or dans un contexte de changements géopolitiques et macroéconomiques
Nous avons vu l’or rebondir d’environ 5 % à mesure que les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont apaisées. Cela a allégé une partie de la pression sur les prix du pétrole et les craintes de hausses surprises des taux. Toutefois, nous pensons que ce mouvement haussier pourrait s’essouffler à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale cette semaine.
La communication de la Fed ce jeudi est l’événement le plus important de notre calendrier. Pour que l’or prolonge réellement sa hausse, il faut des signaux plus clairs indiquant que le cycle agressif de relèvement des taux de la banque centrale touche à sa fin. Compte tenu de l’incertitude avant l’annonce, nous estimons que l’utilisation d’options pour jouer la volatilité, par exemple via un straddle, pourrait constituer une stratégie prudente.
Principaux moteurs de marché : pétrole, rendements et niveaux techniques
Nous surveillons également de très près les prix du pétrole, moteur clé des craintes inflationnistes. Le WTI est passé de plus de 95 dollars à environ 87 dollars le baril au cours des deux dernières semaines, ce qui a clairement soutenu l’or. Pour prolonger un rally de l’or, il faudrait que les prix du pétrole se stabilisent ou s’assouplissent davantage.
Les rendements obligataires constituent l’autre pièce maîtresse du puzzle. Le rendement du Treasury à 10 ans a déjà reflué d’un récent pic de 4,75 % à environ 4,50 %, rendant l’or — qui ne procure pas de rendement — un peu plus attrayant. Une nouvelle baisse des rendements après la réunion de la Fed serait un signal nettement haussier pour le métal.
Si les signaux vont dans le bon sens, nous viserons une progression durable au-dessus de la résistance à 4 394, puis au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours autour de 4 450. Un franchissement de ces niveaux nous inciterait à acheter des options call, en visant la prochaine résistance à 4 580. Cela confirmerait, selon nous, que la pression baissière s’atténue.
À l’inverse, si le rally échoue, nous identifions un support solide autour de 4 200. Une cassure sous ce seuil serait un signal baissier, suggérant que le récent rebond n’était qu’une correction temporaire. Dans ce cas, nous envisagerions l’achat d’options put afin de couvrir nos positions ou de tirer parti d’un repli en direction du récent point bas à 4 024.
