L’AUD/JPY s’est stabilisé après une volatilité plus marquée plus tôt, s’échangeant autour de 113,10 en séance européenne lundi, le yen restant sous pression en raison d’un positionnement généralisé sur les carry trades et d’une demande vendeuse de JPY, soutenue par de larges différentiels de taux. De nouveaux avertissements verbaux en provenance de Tokyo ont peu modifié le ton ; la ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré que les autorités étaient prêtes à réagir à tout moment à des mouvements désordonnés, tout en refusant de commenter des niveaux de change. Le contexte de politique monétaire demeure déséquilibré : la Banque du Japon vise une inflation d’environ 2% et, après des années d’assouplissement quantitatif et qualitatif combiné au contrôle de la courbe des taux, initiés en 2013 et renforcés en 2016, elle a relevé ses taux en mars 2024.
Côté australien, la progression de l’AUD a été plafonnée par l’incertitude géopolitique liée aux discussions États-Unis–Iran, après des informations selon lesquelles le président Donald Trump aurait menacé de frappes directes contre l’Iran si des attaques par procuration contre Israël se poursuivaient. L’appétit pour le risque s’est ensuite stabilisé lorsque des médiateurs, le Qatar et le Pakistan, s’exprimant depuis la Suisse, ont indiqué que Washington et Téhéran s’étaient entendus sur une feuille de route formelle vers un accord de paix final dans un délai de 60 jours. En Asie, la Banque populaire de Chine a maintenu les taux préférentiels des prêts (Loan Prime Rates) à un an et cinq ans à 3,00% et 3,50%, une décision susceptible d’avoir des retombées pour l’Australie via les liens commerciaux, tandis que la Banque de réserve d’Australie a laissé son taux directeur inchangé ce mois-ci, alors même que la gouverneure Michele Bullock a jugé l’inflation encore trop élevée et n’a pas exclu de nouvelles hausses.
Flux de carry trade et dynamique de politique monétaire
Nous observons la paire AUD/JPY tenir bon grâce à la puissance du carry trade. L’écart massif entre le taux directeur de la Banque de réserve d’Australie (4,35%) et le taux de politique monétaire de la Banque du Japon (0,10%) rend profitable l’emprunt en yen pour investir dans le dollar australien, plus rémunérateur. Ce moteur fondamental devrait continuer d’attirer l’intérêt des investisseurs au cours des prochaines semaines.
Les responsables japonais multiplient les mises en garde verbales contre la baisse du yen, en particulier à mesure que l’USD/JPY se rapproche du seuil de 165. Si la menace d’une intervention directe sur le marché, comme en avril et mai 2024, est réelle, la pression sous-jacente liée au différentiel de taux reste dominante. Les traders doivent rester attentifs à d’éventuels pics soudains de volatilité, tout en gardant à l’esprit que la tendance de fond demeure intacte.
Vents contraires externes et soutiens domestiques pour l’AUD
Le dollar australien fait face à des vents contraires liés à l’incertitude de l’économie mondiale. Les derniers chiffres de production industrielle en provenance de Chine, premier partenaire commercial de l’Australie, sont ressortis en deçà des attentes à 4,5% en glissement annuel, ravivant les inquiétudes concernant la demande de matières premières. Cela rend l’aussie sensible à tout signe d’un ralentissement global.
Sur le plan domestique, en revanche, la devise reste bien soutenue. Les dernières données d’inflation en Australie ont montré un indice des prix à la consommation (CPI) à 3,6%, un niveau qui demeure nettement au-dessus de la cible de la RBA, ce qui maintient la banque centrale en état d’alerte. Nous estimons que la RBA conservera un ton restrictif, limitant tout repli significatif de l’AUD.
