Points clés
- Le rendement du Trésor américain à 10 ans a reflué vers 4,47% après avoir frôlé 4,50% la semaine dernière.
- En juin, les créations d’emplois non agricoles (nonfarm payrolls, principal indicateur mensuel de l’emploi aux États-Unis hors agriculture) ont augmenté de 57 000, contre 110 000 attendues.
- Les chiffres d’emploi d’avril et de mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total (révision = correction des données publiées précédemment).
- Des données d’emploi plus faibles ont réduit les anticipations d’une nouvelle hausse de taux rapide de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis).
- Le recul du pétrole a atténué une partie des craintes d’inflation (inflation = hausse générale des prix), qui avaient auparavant soutenu les rendements.
- Sur le graphique journalier de l’US10Y, un premier support se situe vers 4,44% ; la zone 4,48%–4,50% constitue la première résistance.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a reculé lundi, tandis que les opérateurs digéraient des chiffres de l’emploi plus faibles et attendaient la publication du compte rendu (minutes) de la réunion de juin de la Fed.
L’US10Y s’est détendu vers 4,47%, effaçant une partie de sa récente hausse. Les prix des Treasuries (obligations d’État américaines) et les rendements évoluent généralement en sens inverse : ce repli du rendement signale donc une demande plus forte pour les titres à 10 ans.
Le mouvement prolonge la réaction du marché obligataire au rapport sur l’emploi de juin. Les créations d’emplois non agricoles ont atteint 57 000, en deçà des 110 000 attendues. Les données d’avril et de mai ont aussi été revues à la baisse de 74 000 au total.
Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2%, tandis que le taux de participation (part des personnes en âge de travailler qui ont un emploi ou en cherchent un) est tombé à 61,5%. Cela suggère que la baisse du chômage vient en partie d’un nombre moindre de personnes actives, plutôt que d’embauches nettement plus fortes.
Ce rapport plus faible donne à la Fed plus de temps pour évaluer l’inflation avant d’envisager un nouveau durcissement (resserrement = politique de taux plus élevés).
L’idée que la Fed pourrait éviter une nouvelle hausse de taux cette année est une lecture de marché, pas une décision officielle. Mais des chiffres de l’emploi plus doux ont poussé les opérateurs à réduire leurs anticipations de resserrement à court terme, ce qui soutient les prix des obligations et pèse sur les rendements.
Pourquoi les opérateurs surveillent ce mouvement
Le rendement du Trésor à 10 ans est très suivi car il résume les attentes de croissance, d’inflation et de politique de la Fed sur une durée longue.
Le mouvement actuel compte car le marché arbitre entre un ralentissement de l’emploi et des inquiétudes d’inflation toujours présentes.
Des embauches plus lentes peuvent réduire la probabilité d’une hausse de taux rapide. Mais la Fed reste ferme sur l’inflation et n’exclut pas d’agir à nouveau.
Lors de la réunion des 16 et 17 juin, la Fed a maintenu la fourchette cible des fed funds (taux directeur américain, qui sert de référence aux taux à court terme) à 3,50% à 3,75%.
Le compte rendu du FOMC (comité de politique monétaire de la Fed) pourrait préciser comment les responsables ont jugé l’inflation, l’emploi et le besoin éventuel de resserrer davantage.
L’US10Y pourrait donc réagir fortement aux changements d’anticipations de taux avant et après cette publication.
Niveaux de rendement à surveiller
| Niveau de rendement | Ce que le marché surveille |
| 4,56% | Résistance plus large, issue des sommets de juin (résistance = zone où le rendement peine à monter) |
| 4,52% | Résistance secondaire au-dessus de la zone actuelle |
| 4,50% | Seuil clé psychologique et technique (psychologique = niveau « rond » souvent très suivi) |
| 4,48% | Résistance immédiate proche du dernier plus haut de séance |
| 4,47% | Zone actuelle sur le graphique |
| 4,44% | Support immédiat de court terme (support = zone où le rendement a tendance à se stabiliser) |
| 4,40% | Support clé psychologique et technique |
| 4,36% | Creux récent et support plus large à la baisse |
Le graphique journalier de l’US10Y montre un rendement proche de 4,465% après un rebond depuis le creux de fin juin vers 4,36%. Mais la remontée s’essouffle sous la zone de résistance 4,48%–4,50%.
Un passage durable au-dessus de 4,48% remettrait 4,50% au centre du jeu. Pour prolonger, il faudrait franchir 4,50% et s’y maintenir.
Au-delà, le marché pourrait viser 4,52%, puis la résistance plus éloignée vers 4,56%.
À la baisse, 4,44% est le premier support. Une cassure sous ce niveau (cassure = passage net sous un seuil) exposerait 4,40%.
Scénarios haussier et baissier
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible |
| Reprise des rendements | Passage au-dessus de 4,48% | L’US10Y pourrait retester 4,50% |
| Accélération haussière | Franchissement de 4,50% | Focus possible sur 4,52% puis 4,56% |
| Consolidation en range | Rester entre 4,44% et 4,50% | Attente de signaux plus clairs de la Fed |
| Baisse des rendements | Cassure sous 4,44% | L’US10Y pourrait glisser vers 4,40% |
| Prolongement de la baisse | Passage sous 4,40% | Retour possible vers 4,36% |
Le scénario de rendements plus élevés suppose un passage au-dessus de 4,48% puis une cassure confirmée de 4,50%. Cela suggérerait que le marché réintègre l’idée d’une politique plus restrictive ou d’une inflation tenace.
Une progression plus forte passerait par un franchissement de 4,52%. Au-delà, le mouvement pourrait aller vers 4,56%.
Le scénario neutre correspond à une consolidation entre 4,44% et 4,50%. Un marché « en range » (range = évolution dans une fourchette) peut traduire l’attentisme avant les minutes du FOMC et les adjudications du Trésor (adjudications = ventes aux enchères de titres d’État par le Trésor).
Le scénario de rendements plus faibles prend du poids si l’US10Y passe sous 4,44%. Une cassure confirmée pourrait cibler 4,40%. Si 4,40% cède aussi, le rendement pourrait revenir vers le creux récent autour de 4,36%.
En général, une baisse des rendements soutient les prix des obligations, et une hausse des rendements pèse sur ces prix.
Avertissement
Les niveaux et scénarios ci-dessus reflètent l’avis de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil en investissement ni une recommandation officielle de VT Markets. Chacun doit faire sa propre analyse et gérer son risque.
Trader des CFD sur obligations du Trésor américain avec VT Markets
Le marché des Treasuries peut bouger rapidement lorsque les chiffres de l’emploi, les attentes d’inflation et les signaux de la Fed changent.
Avec VT Markets, les opérateurs peuvent accéder à des CFD obligataires (CFD = contrat qui réplique le prix, sans détenir l’actif) et suivre l’évolution du marché via une seule plateforme.
VT Markets propose des outils pour suivre les rendements, repérer des niveaux clés et réagir à mesure que la situation évolue. Que l’US10Y dépasse 4,50% ou passe sous 4,40%, les opérateurs peuvent suivre ces configurations avec des graphiques avancés et des options de compte flexibles.
En savoir plus sur le trading de CFD sur obligations chez VT Markets ici.
Pourquoi trader des CFD sur obligations du Trésor américain ?
Les CFD obligataires permettent de se positionner sur la hausse ou la baisse des prix des obligations sans acheter les titres du Trésor eux-mêmes.
Comme les prix et les rendements évoluent souvent en sens inverse, une baisse de l’US10Y peut soutenir les prix, tandis qu’une hausse du rendement peut les pénaliser.
Les CFD obligataires peuvent être utiles quand les statistiques d’emploi, les données d’inflation et les décisions de la Fed créent de la volatilité (volatilité = variations rapides et marquées des prix) sur le marché des Treasuries.
À surveiller ensuite
L’événement principal sera la publication du compte rendu de la réunion de la Fed des 16 et 17 juin, attendue le mercredi 8 juillet.
Les opérateurs chercheront des précisions sur :
- Le degré de soutien à une nouvelle hausse de taux
- Le niveau d’inquiétude face à une inflation qui dure
- La prise en compte d’un ralentissement de l’emploi
- Les conditions économiques susceptibles de faire évoluer la position de la Fed
- L’arbitrage entre risques d’inflation et risques sur l’emploi
Le ton des minutes pourrait peser sur la trajectoire : maintien sous 4,50% ou reprise de la hausse précédente.
Les adjudications du Trésor offriront un autre test de l’appétit des investisseurs. Les ventes de titres à 10 ans et 30 ans montreront si les acheteurs acceptent toujours d’absorber de la dette publique longue à ces niveaux de rendement.
Une forte demande à l’adjudication pourrait limiter l’US10Y, tandis qu’une demande plus faible pourrait pousser le rendement à la hausse.
Au-delà des minutes et des adjudications, il faudra suivre les données d’inflation, les inscriptions hebdomadaires au chômage (jobless claims = nouvelles demandes d’allocations chômage) et les commentaires des responsables de la Fed.
À court terme, la zone 4,44%–4,50% reste le principal couloir. Un franchissement confirmé de 4,50% ouvrirait la voie vers 4,52% puis 4,56%, tandis qu’une cassure sous 4,44% exposerait 4,40%.
Questions fréquentes
Pourquoi le rendement du Trésor américain à 10 ans a-t-il baissé ?
L’US10Y a reculé après le ralentissement des créations d’emplois à 57 000 en juin et des révisions à la baisse des deux mois précédents. Ces données ont réduit l’idée d’un nouveau relèvement rapide des taux par la Fed.
Que se passe-t-il pour le prix des obligations quand les rendements baissent ?
Les prix et les rendements évoluent souvent en sens inverse. Quand la demande d’obligations augmente, leur prix monte et leur rendement baisse. Quand elles sont vendues, leur prix baisse et leur rendement augmente.
Le Trésor américain à 10 ans est-il une obligation ou un « note » ?
Le Trésor américain classe comme « notes » les titres dont l’échéance d’origine va de 2 à 10 ans. Le 10 ans de référence est donc, au sens strict, un « Treasury note », même s’il est souvent cité comme un élément du marché obligataire au sens large.
Pourquoi les minutes du FOMC sont-elles importantes pour l’US10Y ?
Les minutes donnent plus de détails que le communiqué. Elles peuvent montrer comment les responsables ont évalué l’inflation, l’emploi et l’éventualité d’autres changements de taux.
Quels sont les principaux niveaux de l’US10Y à surveiller ?
Les supports immédiats sont vers 4,44%, puis 4,40% et 4,36%. Les résistances immédiates sont vers 4,48%, puis 4,50%, 4,52% et 4,56%.
Qu’est-ce qui pourrait faire passer l’US10Y au-dessus de 4,50% ?
Des indicateurs plus solides, une inflation persistante ou un discours plus restrictif de la Fed (restrictif = favorable à des taux plus élevés) pourraient renforcer les attentes de taux directeurs plus hauts et pousser l’US10Y au-dessus de cette zone.
Qu’est-ce qui pourrait faire passer l’US10Y sous 4,40% ?
Des données macroéconomiques plus faibles, une détente de l’inflation ou une Fed plus prudente pourraient accroître la demande pour les Treasuries et faire passer l’US10Y sous 4,40%.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
