L’or a atteint un nouveau sommet historique à $4,550, porté par les flux vers les valeurs refuges, mais des signes d’essoufflement haussier en phase avancée apparaissent alors que les moteurs de ces flux évoluent. L’instabilité renouvelée au Moyen‑Orient a secoué les marchés de l’énergie, faisant grimper les prix du pétrole et ravivant les craintes de retombées inflationnistes. L’Europe de l’Est reste tendue, les débats sur les sanctions et les affrontements militaires pesant sur la confiance mondiale.
Bien que ces développements aient renforcé le rôle de l’or en tant qu’actif défensif, l’intensité de la demande refuge s’est atténuée avec la stabilisation des marchés actions. Ainsi, les conditions à court terme apparaissent tendues, les indicateurs de momentum signalant des extrêmes de surachat.
Demande refuge sous pression
La réunion de la Fed en décembre s’annonce cruciale. Les marchés sont partagés quant à une éventuelle baisse de taux, les données d’inflation modérées renforçant l’argument en faveur d’un assouplissement. Pourtant, les responsables de la Fed restent prudents, craignant de réduire trop rapidement. Cette incertitude politique a injecté de la volatilité dans les rendements obligataires américains et le dollar, deux moteurs essentiels pour l’or. Une posture accommodante affaiblirait probablement le dollar et soutiendrait l’or, tandis qu’une surprise restrictive pourrait déclencher une correction.
Les débats budgétaires accentuent également le climat de risque. À Washington, les législateurs restent bloqués dans des négociations sur les priorités budgétaires, les inquiétudes liées au déficit s’opposant aux appels à la relance. Dans la zone euro, les gouvernements peinent à concilier soutenabilité de la dette et demandes de dépenses sociales. La Banque centrale européenne insiste sur la discipline budgétaire, mais les réalités politiques rendent la retenue difficile. Ces tensions ont limité la force de l’euro et soutenu indirectement l’or, bien que les investisseurs hésitent à poursuivre la hausse à des niveaux déjà étirés.
Les flux vers les ETF et le positionnement institutionnel ont amplifié le rallye de l’or. Les ETF adossés à l’or continuent d’attirer des capitaux, reflétant à la fois la demande des particuliers et des institutions pour une exposition refuge. Les analystes soulignent que la progression de $2,600 plus tôt cette année à plus de $4,500 constitue sa meilleure performance annuelle depuis des décennies, illustrant à quel point les acteurs de marché s’appuient sur le métal pour naviguer dans l’incertitude.
Configuration technique: Niveaux clés à surveiller
L’action des prix favorise désormais la vente des pics vers la résistance à $4,546, car le rapport risque/rendement penche vers un repli correctif. Un support spécifique est identifié à $4,376, définissant la zone tactique pour les prochains jours.
- Résistance: $4,546
- Déclencheur haussier: $4,550
- Support: $4,376, suivi de $4,350
- Stratégie baissière: Vendre les pics vers $4,546, avec des objectifs à $4,376 et $4,350 et des stops au‑dessus de $4,550.
- Scénario haussier: Ne réévaluer les positions longues qu’en cas de franchissement durable au‑dessus de $4,550.
- Stratégie de range: Vendre près de $4,546 et acheter dans la zone de support $4,376–$4,350, en anticipant de fortes variations intrajournalières.
Or vs Argent: des trajectoires refuge divergentes
Alors que l’or a atteint des sommets historiques, l’argent a évolué encore plus fortement, reflétant son double rôle de valeur refuge et de métal industriel. Le rallye de l’argent a été soutenu non seulement par les flux défensifs mais aussi par une demande robuste provenant des secteurs de l’énergie verte et de la technologie. Avec la production de panneaux solaires et la demande de batteries pour véhicules électriques en forte hausse, l’argent bénéficie d’un soutien structurel dont l’or ne dispose pas.
Cette divergence met en évidence un contraste clé: L’or se négocie à des niveaux étirés, vulnérable à une correction à mesure que la demande refuge se stabilise, tandis que l’argent profite d’une tendance macroéconomique plus large, avec la demande industrielle renforçant sa trajectoire haussière. Pour les investisseurs, la conclusion est claire: Le potentiel haussier de l’or semble limité sans nouveaux catalyseurs géopolitiques.
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