Tensions au Moyen-Orient et sentiment de marché
La hausse des prix de l’énergie a accru les inquiétudes sur l’inflation en Nouvelle-Zélande et a influencé les attentes de politique monétaire (décisions d’une banque centrale sur les taux et la monnaie). Les marchés ont commencé à intégrer (prendre en compte dans les prix) une possible hausse des taux de la RBNZ (Banque de réserve de Nouvelle-Zélande) cette année, après que la banque a indiqué auparavant que l’OCR (taux directeur officiel) pourrait rester autour de 2,25% sur l’année. Le dollar américain s’est renforcé après les données d’inflation. L’IPC américain (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) a augmenté de 0,3% sur un mois en février après 0,2% en janvier, tandis que l’inflation globale annuelle est restée à 2,4% et l’inflation « core » (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) est restée à 2,5%. L’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed (Réserve fédérale, banque centrale des États-Unis), ce qui soutient l’idée de taux stables à court terme. CME FedWatch (outil qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix de marché) montrait des marchés qui s’attendent à aucun changement aux prochaines réunions, avec une probabilité en hausse d’une première baisse vers le milieu de l’année. La demande de valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs en période de stress) a aussi soutenu le dollar alors que la situation restait floue. Des déclarations sur une possible fin du conflit contrastaient avec des informations selon lesquelles les opérations américaines en Iran s’intensifiaient.RBNZ, Fed et instabilité des marchés
Avec la forte pression liée aux tensions au Moyen-Orient, il faut s’attendre à une poursuite de la faiblesse du NZD/USD. Cet environnement « risk-off » (réduction de l’exposition aux actifs risqués) renforce l’attrait du dollar américain en tant que valeur refuge, au-dessus des autres facteurs pour l’instant. Une dynamique similaire a eu lieu début 2022, quand des événements géopolitiques en Europe ont fait fortement monter l’indice du dollar (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises), tandis que des monnaies sensibles au risque comme le Kiwi (dollar néo-zélandais) reculaient. L’attente d’une hausse des taux par la RBNZ est importante, mais reste un facteur secondaire pour le moment. En général, une banque centrale plus stricte (politique qui vise à freiner l’inflation, souvent via des taux plus élevés) soutient sa monnaie, comme lors de la hausse rapide des taux de la RBNZ en 2023 pour calmer l’inflation. Mais la peur mondiale pèse plus à court terme, et cette attitude stricte pourrait surtout limiter la baisse du Kiwi une fois les risques géopolitiques retombés. L’instabilité (volatilité, c’est-à-dire amplitude des variations de prix) est le thème principal, et des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) peuvent être efficaces. L’incertitude autour du conflit provoque de grands mouvements de prix, poussant la volatilité implicite à un mois (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les options NZD/USD au-dessus de 11%, des niveaux rarement observés de façon régulière depuis les fortes turbulences de fin 2024. Cela suggère que les traders anticipent des mouvements importants, rendant des stratégies comme l’achat de straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans n’importe quel sens) potentiellement rentables. Côté États-Unis, une inflation stable à 2,4% renforce la position prudente de la Réserve fédérale. Même si c’est une nette amélioration par rapport aux pics au-dessus de 6% d’il y a quelques années, cela reste suffisamment élevé pour éviter une baisse rapide des taux. Cette stabilité de politique, combinée à la recherche de sécurité, fait du dollar américain le choix par défaut sur le marché actuel.
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