La Banque Nationale du Canada a indiqué qu’un conflit avec l’Iran pourrait perturber les marchés du pétrole et du gaz si des sites énergétiques clés et le détroit d’Ormuz étaient attaqués. Elle a averti qu’un conflit qui dure augmente le risque d’erreurs de calcul pouvant provoquer un choc durable sur l’offre (c’est-à-dire une baisse brutale et prolongée des volumes disponibles). Elle a décrit une possible escalade, avec une frappe américaine sur les infrastructures de l’île de Kharg, qui gère environ 90% des exportations pétrolières de l’Iran. Elle a aussi évoqué un scénario dans lequel l’Iran déploie des milliers de mines marines dans le détroit d’Ormuz, puis élargit les attaques aux infrastructures énergétiques.

Supply Shock Timeline

Elle a indiqué que même si les combats s’arrêtent rapidement, la réouverture du détroit pourrait prendre des mois. Elle a ajouté que la réparation d’infrastructures régionales endommagées pourrait prendre des années. Elle a précisé que des chocs sur les prix du pétrole et du gaz pourraient aussi toucher des secteurs liés à la région et à ses routes maritimes, notamment l’aluminium, l’agriculture et la production d’hélium. Elle a indiqué que les parties avaient frôlé ce scénario avant de faire marche arrière. Elle a noté que l’article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.

Market Volatility Outlook

Compte tenu des tensions, la volatilité (c’est-à-dire l’ampleur et la rapidité des variations de prix) est le principal élément à surveiller dans les prochaines semaines. L’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX, un indicateur des attentes de fluctuations de prix déduites des options) est déjà monté à 38 au premier trimestre 2026, signe d’une inquiétude croissante face à une erreur de calcul. Dans ce contexte, conserver des positions vendeuses sans couverture (parier sur la baisse sans protection) est très risqué. Une approche consiste à acheter des options d’achat (call) de maturité lointaine sur les contrats à terme (futures) Brent, avec des prix d’exercice autour de 110 ou 120 dollars plus tard dans l’année. Une option est un droit, pas une obligation, d’acheter à un prix fixé; le risque maximum est la prime payée. Cela permet de profiter d’une hausse tout en limitant la perte potentielle, sans s’engager sur un contrat à terme. Lors des perturbations en mer Rouge en 2025, les coûts de fret et d’assurance avaient rapidement grimpé. Un conflit touchant Ormuz serait bien plus grave. La remise en état d’infrastructures énergétiques bombardées prendrait des années, créant un déficit durable de l’offre mondiale. Ce risque ne semble pas entièrement intégré dans les prix actuels, autour de 95 dollars le baril. Pour réduire le capital immobilisé, des opérateurs peuvent utiliser un spread haussier sur calls (bull call spread): acheter un call et vendre en même temps un call à un prix d’exercice plus élevé. La vente finance une partie du coût, en échange d’un gain plafonné. La stratégie reste gagnante si les prix montent nettement, sans envolée extrême. La possibilité d’une désescalade rapide ne doit pas être écartée, même si elle paraît moins probable. Un pari tactique, à haut risque, sur d’éventuelles discussions de paix pourrait consister à vendre des contrats à terme à très court terme (front-month: le contrat le plus proche). Cela exige un suivi constant de l’actualité géopolitique, avec le risque d’être piégé par un événement imprévu dans un marché instable. Au-delà du pétrole, il faut aussi envisager les effets indirects d’une forte perturbation. Les options sur de grandes sociétés de transport maritime et de logistique peuvent être étudiées, car leurs coûts grimperaient. De même, les secteurs très consommateurs d’énergie, comme l’aluminium et l’agriculture, subiraient une pression sur leurs marges (profitabilité), ce qui peut créer des opportunités à la baisse.

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