Le Dow Jones Industrial Average a progressé de plus de 250 points dans une séance très irrégulière, après avoir perdu jusqu’à 300 points plus tôt, et est repassé au-dessus de 48 000. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont aussi avancé. Le pétrole brut a chuté d’environ 10% après une réunion d’urgence de l’Agence internationale de l’énergie au sujet d’une libération de réserves stratégiques (stocks publics d’urgence). Le WTI (pétrole américain) est retombé vers 84 $ le baril et le Brent (pétrole de référence mondial) vers 88 $, alors qu’ils avaient dépassé 100 $ plus tôt dans la semaine, et le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) est resté pratiquement fermé.

Signaux de marché et positionnement du risque

Caterpillar a gagné plus de 3% et Cisco environ 1,7%, tandis que Salesforce a reculé d’environ 3%. UnitedHealth a perdu environ 1,7%, et IBM a baissé de plus de 2% et affichait plus de 11% de recul depuis le début de l’année (baisse cumulée depuis le 1er janvier). Les ventes de logements existants (ventes de maisons déjà construites) ont augmenté de 1,7% sur un mois en février, à 4,09 millions, au-dessus d’une estimation de 3,89 millions. Janvier a été révisé à 4,02 millions contre 3,91 millions. Le taux fixe sur 30 ans (taux d’emprunt immobilier figé) s’est établi autour de 6%, et l’indice d’accessibilité au logement (mesure de la capacité d’un ménage moyen à acheter) est monté à 117,6, un plus haut depuis mars 2022. L’or est monté vers 5 195 $ l’once (environ 31,1 g), tandis que l’indice du dollar (mesure de la force du dollar face à un panier de devises) a reculé d’environ 0,50% à 98,66. L’argent a gagné environ 5,5%, et le rendement du Trésor américain à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État à 10 ans) a reflué vers 4,12%. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de février est attendu à 12h30 GMT, avec des prévisions de 0,3% sur un mois et 2,4% sur un an pour l’ensemble, et 0,2% sur un mois et 2,5% sur un an pour l’inflation « core » (hors énergie et alimentation, plus stable). Environ 97% des acteurs du marché anticipaient des taux inchangés lors de la réunion de mars de la Fed (banque centrale américaine).

Idées de trading et couvertures de portefeuille

Nous observons un rebond du Dow, fondé sur l’espoir fragile d’une fin du conflit avec l’Iran. La séance irrégulière et le retour près de 48 000 montrent l’incertitude, ce qui rend dangereux de miser fortement à la hausse via des contrats à terme sur indices (produits qui répliquent un indice avec effet de levier). Acheter des options de vente de protection (« puts », contrats qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur l’ETF SPDR Dow Jones (DIA) ou l’ETF S&P 500 (SPY) peut limiter les pertes si le marché se retourne. La chute de 10% du pétrole est importante, mais elle peut ne pas durer tant que le détroit d’Ormuz reste fermé, ce qui perturbe près de 20% de l’approvisionnement mondial. Historiquement, les libérations de réserves stratégiques, comme celle coordonnée par l’AIE en 2011 pendant la guerre civile en Libye, ne font souvent baisser les prix que temporairement si le problème géopolitique n’est pas réglé. Vendre des options de vente très en dessous du prix actuel (« puts hors de la monnaie », options peu chères mais risquées) sur le WTI pourrait profiter de la forte volatilité (amplitude des variations), en pariant que les prix ne baisseront pas beaucoup sous 84 $. Le CPI de demain pourrait avoir peu d’effet, mais le vrai test pour l’inflation viendra avec les données de mars. Les prix moyens de l’essence aux États-Unis ont déjà bondi de plus de 12% depuis le début du conflit, une hausse qui ne se verra pas dans la lecture d’inflation à 2,4% de demain. Cela signifie que les intervenants sur les produits dérivés (contrats liés à un prix, comme options et contrats à terme) devraient s’attendre à une hausse marquée de l’inflation dans les rapports d’avril et mai, ce qui pourrait pousser la Fed à revoir sa position plus tard dans l’année. L’écart entre la hausse de valeurs industrielles comme Caterpillar et la baisse de valeurs logicielles comme Salesforce illustre une rotation du marché (déplacement des achats d’un secteur vers un autre). Cela peut se prêter à une stratégie « par paire » (acheter un actif et vendre un autre pour miser sur leur écart) : acheter des options d’achat (« calls », contrats qui gagnent si le prix monte) sur Caterpillar pour profiter du développement des centres de données liés à l’IA, tout en achetant des « puts » sur Salesforce, plus exposée à des coupes de budget des entreprises si les coûts énergétiques augmentent. La vigueur des industrielles semble plus solide que l’optimisme général. La hausse de l’or vers 5 200 $ l’once alors que les actions montent aussi est un signal d’alerte : des investisseurs importants (« smart money », grands acteurs souvent mieux informés) ne croient pas totalement au scénario de paix. Cette divergence montre une forte demande d’actifs refuges (placements recherchés en période de risque). Nous y voyons une raison de conserver des positions acheteuses sur l’or via contrats à terme (accords d’achat/vente à une date будущ) ou options. Le métal joue une couverture fiable contre le risque géopolitique que le marché actions semble ignorer.

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