Inflation australienne au centre de l’attention
Les marchés attendent l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) de mars en Australie, publié mercredi. Le CPI est attendu à 4,7% sur un an en mars, contre 3,7% en février. Cela peut influencer les anticipations d’un ajustement de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) lors de la réunion de la Banque de réserve d’Australie (RBA, banque centrale) le 5 mai. La Banque du Japon (BoJ, banque centrale) devrait largement maintenir son taux directeur (taux d’intérêt de référence) à 0,75% plus tard cette semaine. Selon la presse, elle évalue l’impact de la hausse des coûts de l’énergie sur l’inflation, après que le gouvernement japonais a indiqué que l’inflation des ménages s’était accélérée en mars pour la première fois en cinq mois. Des notes de contexte indiquaient que le yen est influencé par la conjoncture japonaise, la politique de la Banque du Japon, l’écart de rendement obligataire (différence entre les taux des obligations de pays différents) et l’appétit pour le risque. Elles rappelaient aussi la politique monétaire très accommodante de la BoJ (taux très bas et achats d’actifs) entre 2013 et 2024, puis son retrait progressif à partir de 2024. La proposition iranienne de rouvrir le détroit d’Ormuz réduit le risque géopolitique immédiat. Cela a fait reculer l’indice de volatilité du CBOE (VIX, baromètre de la nervosité des marchés) à 13,5, son plus bas niveau ce trimestre, améliorant le sentiment de marché. Cet environnement favorise les devises dites « à risque » comme le dollar australien, plutôt que le yen japonais, valeur refuge (devise recherchée en période d’incertitude).Anticipations de taux et positionnement
Le rapport CPI australien de cette semaine est très suivi, avec des prévisions d’une forte hausse à 4,7%. Le récent indice des prix à la production (PPI, inflation au niveau des entreprises) du T1 a déjà montré une hausse de 1,5%, ce qui suggère une inflation des ménages élevée. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 75% d’une hausse de taux par la RBA lors de sa réunion du 5 mai. À l’inverse, la BoJ devrait maintenir son taux directeur à 0,75% cette semaine. Le gouverneur Ueda a récemment indiqué que si les salaires progressent, cela ne s’est pas encore traduit par une inflation durable tirée par la demande (hausse des prix alimentée par une demande intérieure forte). Cela renforce l’idée que la BoJ restera prudente et resserrera sa politique (remonter les taux, réduire le soutien) plus tard que d’autres banques centrales. Compte tenu de ce scénario, un positionnement en faveur d’une poursuite de la hausse de l’AUD/JPY via des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) est envisagé. Une cassure au-dessus de 115,00 paraît plus probable si les chiffres d’inflation australiens surprennent à la hausse mercredi. Ce mouvement prolongerait la tendance observée en 2025, quand la paire s’était nettement appréciée avec l’élargissement de l’écart de politique monétaire entre la RBA et la BoJ (différence de trajectoire des taux).
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