L’or au comptant (XAU/USD) a perdu 1,85 % mardi et a clôturé près de 4 596 $, après un plus bas autour de 4 555 $. Il a terminé en baisse lors de quatre des six dernières séances, enfonçant le seuil de 4 650 $. La décision de la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale des États-Unis, est attendue mercredi à 18h00 UTC. Le taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la Fed, qui influence le coût du crédit) devrait rester entre 3,50 % et 3,75 %. Jeudi, les principales statistiques américaines incluent le PIB du 1er trimestre (la mesure de la croissance économique), attendu à 2,3 % en rythme annualisé (une conversion du chiffre trimestriel en équivalent annuel) après 0,5 %, et l’inflation Core PCE de mars (l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, hors prix volatils comme l’énergie et l’alimentation), vue à 3,2 % sur un an contre 3 %.

Décision de la Fed et configuration de marché

Vendredi sera publié l’ISM manufacturier PMI (un indice d’activité du secteur industriel basé sur une enquête), avec la composante « prix payés » (un thermomètre des pressions sur les coûts) attendue près de 80, au-dessus du seuil de 50 (niveau qui sépare expansion et contraction). En graphique 15 minutes, le prix est à 4 595,84 $ contre une ouverture du jour à 4 697,98 $, et le Stochastic RSI (un indicateur technique de momentum, dérivé du RSI, qui aide à repérer des excès de hausse/baisse) se replie depuis une zone dite de surachat (niveau suggérant une hausse trop rapide). En graphique journalier, le prix évolue entre l’EMA 50 jours (moyenne mobile exponentielle, qui donne plus de poids aux cours récents) vers 4 764,90 $ et l’EMA 200 jours près de 4 325,77 $, avec un Stochastic RSI autour de 32 (zone souvent associée à une dynamique faible). Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, un record annuel. L’or teste le niveau de 4 600 $ après une chute marquée à l’approche de la décision de la Fed. L’incertitude porte sur la façon dont la Fed traitera une inflation persistante, alors que des chocs sur les prix de l’énergie liés au conflit avec l’Iran compliquent la situation. La volatilité implicite des options sur l’or (l’amplitude de variation anticipée par le marché, déduite des prix des options) a atteint un plus haut de six semaines, signe que les investisseurs se préparent à un mouvement important après l’annonce. Un ton « hawkish » (restrictif, axé sur la lutte contre l’inflation via des taux plus élevés plus longtemps) renforcerait probablement le dollar et pèserait sur l’or. Dans ce cas, des options de vente (put, qui gagnent en valeur si le prix baisse) ou des positions vendeuses sur contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future) viseraient une cassure sous le plus bas d’hier près de 4 555 $. En cas de baisse durable, le support principal reste la moyenne mobile 200 jours autour de 4 325 $ (zone où le prix peut se stabiliser). À l’inverse, si la Fed se montre patiente et reconnaît le risque d’un ralentissement lié à l’énergie, l’or pourrait se reprendre. Cela favoriserait des options d’achat (call, qui gagnent en valeur si le prix monte) ou des positions acheteuses sur futures. La première résistance majeure (zone où la hausse peut buter) se situe sur la moyenne mobile 50 jours, vers 4 765 $.

Contexte macroéconomique et catalyseurs clés

La combinaison actuelle d’un choc énergétique et d’une inflation tenace rappelle la stagflation des années 1970 (croissance faible et inflation élevée). Cette période a été instable, mais l’or a fini par bien jouer son rôle de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Cet argument de fond est aussi soutenu par les achats des banques centrales, qui ont atteint un record en 2022 et sont restés solides en 2023.

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