Les attentes sur la politique de la Fed changent
Les marchés anticipent une politique américaine stable, le CME FedWatch (outil qui estime les probabilités de décision de la banque centrale à partir des prix des contrats à terme sur les taux) indiquant 97,3 % de chances que la Fed (Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis) maintienne les taux à 3,50 %–3,75 % ou au-dessus lors de la réunion de décembre. C’est en hausse par rapport à 32,4 % une semaine plus tôt. Le yen japonais s’est affaibli face au dollar américain, mais a progressé contre les grandes devises asiatiques et européennes grâce à son rôle de valeur refuge. USD/JPY est resté au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA, moyenne qui donne plus de poids aux prix récents) sur 20 jours près de 158,10 après un recul vers 157,70. Le RSI sur 14 jours (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des variations de prix) est passé au-dessus de 60, signalant une dynamique haussière. La résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situe autour de 160,00 puis 160,50, tandis que le support (zone où le prix a du mal à baisser) se trouve à 158,70 et 157,50, avec un autre niveau à 156,46. Nous voyons USD/JPY tester de nouveau le niveau clé de 160,00, une situation similaire à la fin de 2025. Cette fois, la force du dollar est portée par de nouvelles tensions géopolitiques en mer de Chine méridionale, ce qui pousse les capitaux vers des actifs refuges. Cependant, contrairement à l’an dernier, les bases économiques commencent à diverger nettement.Évolution des bases économiques
En 2025, le marché croyait à une Fed « hawkish » (orientation restrictive, donc plutôt favorable à des taux plus élevés), mais la situation a changé. Les données récentes de février 2026 montrent un ralentissement de l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) à 2,5 %, tandis que le taux de chômage est monté à 4,2 %, son plus haut niveau en deux ans. Cela a modifié les attentes sur les taux américains. L’outil CME FedWatch indique maintenant 70 % de probabilité d’une baisse de taux de la Fed d’ici la réunion de juin 2026, à l’opposé de la probabilité de 97 % de maintien des taux observée à la même période l’an dernier. Cette possible réduction de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon est un élément clé. La domination du dollar peut être moins solide. Côté japonais, la situation a aussi changé depuis que la Banque du Japon (BoJ, banque centrale du Japon) a officiellement mis fin à sa politique de taux négatifs au quatrième trimestre 2025. Les premiers résultats des négociations salariales « Shunto » (grandes négociations annuelles au Japon entre entreprises et syndicats) montrent des hausses moyennes de salaire au-dessus de 4,5 %, ce qui pousse la BoJ à envisager un resserrement (politique plus restrictive, donc taux plus élevés ou soutien réduit) supplémentaire. Cela donne une raison économique à un possible renforcement du yen, absente auparavant. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme les options), cela crée un contexte propice à la volatilité (fortes variations de prix), et réduit l’intérêt des paris simples sur une seule direction. Vu le risque de retournement rapide, acheter des options de vente (puts, contrats qui gagnent en valeur si le prix baisse) de longue maturité sur USD/JPY peut servir de couverture (protection contre une baisse). Sinon, des straddles ou strangles (stratégies d’options visant à profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) peuvent permettre de gagner si le prix bouge fortement, ce qui est probable près de ce niveau sensible. Il faut aussi rappeler l’intervention directe du ministère des Finances sur le marché des changes en 2024, lorsque la paire a franchi 160 pour la première fois. Le risque d’une action officielle similaire est très élevé, ce qui rend des stratégies d’options à court terme axées sur la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, reflétée dans le prix des options) plus intéressantes que de détenir une position au comptant (spot, achat/vente immédiat). Le risque d’une baisse soudaine de 300 pips (pip, petite unité de variation du taux de change) due à une intervention est réel.
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