L’indice ISM des nouvelles commandes dans l’industrie manufacturière aux États-Unis est monté à 54,1 en avril, contre 53,5 lors de la précédente publication. Nous interprétons ces nouvelles commandes, plus solides qu’anticipé, comme un signe clair de résistance de l’économie. Ce rapport remet en cause les anticipations récentes du marché, qui intégraient une baisse des taux de la Réserve fédérale (la Fed, banque centrale des États-Unis) plus tard cette année. Les positions sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux, une action ou une devise) devraient désormais davantage tenir compte, à court terme, d’une Fed plus restrictive (c’est-à-dire susceptible de maintenir des taux élevés).

Rendements obligataires et anticipations de taux

La perspective de taux qui restent élevés plus longtemps devrait peser sur les prix des obligations (quand les rendements montent, les prix des obligations baissent généralement). Nous surveillons le rendement du Treasury à 10 ans (obligation d’État américaine à 10 ans), déjà monté à 4,75% en début de séance, car il pourrait tester les plus hauts observés fin 2025. Des stratégies avec des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF obligataires de longue durée (fonds cotés très sensibles aux variations de taux) peuvent servir à se couvrir (réduire le risque) ou à se positionner sur ce mouvement. Pour les actions, c’est un signal favorable pour les bénéfices des entreprises, en particulier dans les secteurs industriels et des matériaux. Ces données confirment le redressement de l’industrie amorcé début 2026, reléguant les craintes de ralentissement de 2025. Nous envisageons des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF des secteurs cycliques (secteurs qui profitent d’une accélération de la croissance), les entreprises pouvant publier des perspectives plus solides (prévisions communiquées au marché). Cette vigueur économique devrait soutenir le dollar. Avec l’indice du dollar (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes devises) déjà proche de 106,50, nous pensons qu’il peut rester bien orienté, car les écarts de taux (différences de niveaux de taux entre pays, qui influencent les flux de capitaux) favorisent les États-Unis. Des positions acheteuses sur le dollar face à des devises dont la banque centrale est plus accommodante (plus encline à baisser les taux) paraissent de plus en plus pertinentes. La hausse des commandes à l’usine implique une consommation future plus élevée de matières premières. Les matières premières industrielles comme le cuivre ont déjà réagi, avec un prix qui a dépassé 4,50 dollars la livre, ce qui indique une demande attendue robuste. Des positions haussières sur des contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou sur des actions liées aux matières premières peuvent profiter de cette expansion industrielle.

Volatilité et positionnement sur les options

Enfin, ce type de nouvelle économique positive et rassurante tend à réduire l’incertitude sur les marchés. L’indice de volatilité du CBOE (VIX, indicateur des variations attendues sur l’indice S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») est passé sous 14, ce qui reflète des mouvements de marché attendus plus faibles. Dans ce contexte, vendre la prime d’options (encaisser le prix de l’option en tant que vendeur), par exemple en vendant des puts sécurisés par du cash (vente de puts avec liquidités mises de côté pour acheter l’action si nécessaire) sur des valeurs industrielles solides, peut être une stratégie attractive.

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