La banque centrale du Mexique, Banxico, a maintenu son taux directeur à 6,5 %, conformément aux prévisions.
Cette décision laisse le taux de politique monétaire inchangé par rapport à la dernière annonce.
La décision de maintenir le taux à 6,5 % était largement attendue, sans surprise immédiate pour le marché. Nous y voyons une confirmation d’une approche prudente, ce qui devrait limiter les mouvements à court terme du peso mexicain. Pour les traders, cela signifie que l’environnement de politique monétaire reste prévisible à court terme.
Avec le taux de la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) autour de 4,5 %, l’écart de taux reste d’environ 200 points de base (soit 2 points de pourcentage). Cela renforce l’attrait des stratégies de « carry trade » sur le peso : elles consistent à emprunter dans une devise à taux plus faible et à placer dans une devise à taux plus élevé pour capter la différence de rendement. Nous anticipons des flux entrants qui soutiennent le peso, récemment proche de 17,10 pour un dollar.
Comme cette décision était déjà intégrée dans les prix, la volatilité implicite (niveau de fluctuations anticipé par le marché, déduit des prix des options) sur les options de change du peso pourrait continuer à reculer. Cela peut inciter certains traders à vendre de la prime (encaisser le prix de l’option en vendant des options), via des stratégies comme les « short strangles » : vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente, en pariant sur un cours qui reste dans une fourchette. Nous rappelons la période de calme observée mi-2025, où les vendeurs de volatilité ont profité d’un peso évoluant dans un couloir stable.
Le principal risque pour ce scénario de stabilité est une surprise dans les prochaines données d’inflation. L’inflation sous-jacente au Mexique (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) reste élevée, autour de 4,6 % sur un an, et toute accélération inattendue pourrait conduire Banxico à repousser de futures baisses de taux.
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