Benjamin Picton, stratège principal des marchés chez Rabobank, a déclaré que la guerre avec l’Iran et les menaces autour du détroit d’Ormuz maintiennent un risque élevé sur les marchés du pétrole. Il a dit que la riposte iranienne pourrait viser les infrastructures énergétiques du Golfe, ce qui réduirait l’approvisionnement. Il a ajouté qu’une décision des États-Unis de prendre du recul ne garantirait pas que l’Iran laisserait rouvrir le détroit d’Ormuz. Cela pourrait laisser l’Iran contrôler le passage par Ormuz, avec des paiements de passage et, possiblement, l’obligation de fixer le prix des cargaisons en yuan chinois (CNY, la monnaie de la Chine). Il a estimé que des dommages aux infrastructures de pétrole et de gaz pourraient mener à des scénarios extrêmes, où l’approvisionnement en énergie et en autres matières premières (produits de base comme le pétrole, le gaz, les métaux ou les céréales) resterait limité pendant une durée indéterminée. Il a jugé peu probable une baisse rapide des prix du pétrole et des autres actifs risqués (placements dont le prix varie fortement, comme les actions). Il a cité des mesures prises en fin de semaine qui ont permis à des cargaisons indiennes de GPL (gaz de pétrole liquéfié, un gaz utilisé pour le chauffage et la cuisine, transporté sous forme liquide) de passer par Ormuz, et a indiqué que l’Iran a laissé entendre qu’un accord similaire pourrait bientôt être trouvé avec le Japon. Cela peut réduire la pression à court terme, mais un passage limité signifie que la baisse de la demande en Asie pourrait continuer jusqu’à la réouverture d’Ormuz. Le conflit en cours avec l’Iran maintient une forte « prime de risque » (hausse de prix liée à la peur d’une crise) sur les marchés du pétrole. Avec les contrats à terme sur le Brent (prix de référence du pétrole, via des contrats qui fixent un prix pour une livraison future) autour de 115 dollars le baril, nous voyons peu de chances d’un retour rapide aux prix d’avant l’escalade de 2025. Le marché intègre une perturbation durable, pas un affrontement bref. Le suivi actuel par satellite montre que le trafic de pétroliers dans le détroit d’Ormuz reste en baisse d’environ 80 % par rapport à la moyenne quotidienne de 2024, retirant près de 17 millions de barils par jour du marché. Ce freinage prolongé de l’offre signifie que tout dommage aux infrastructures énergétiques du Golfe serait catastrophique. Nous pensons que l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) — un indicateur de l’ampleur attendue des variations de prix, calculé à partir du prix des options —, actuellement proche de 65, reflète bien ce risque accru d’un scénario extrême. Toute baisse de pression des États-Unis paraît peu probable, car elle reviendrait à céder à l’Iran le contrôle du principal point de passage mondial pour l’énergie (un passage étroit où une grande partie du pétrole transite). Ce serait un « moment Suez » pour les États-Unis (référence à la crise du canal de Suez de 1956, symbole d’une perte d’influence), pouvant mettre fin à leur rôle de puissance dominante mondiale. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix comme celui du pétrole), cela signifie que la cause géopolitique des prix élevés reste en place. L’Iran a récemment autorisé le passage de certaines cargaisons indiennes et japonaises de GPL : c’est un petit geste d’apaisement, mais cela ne change pas la réalité stratégique. Ces volumes sont infimes par rapport à l’approvisionnement global bloqué. Nous avons déjà vu que les chiffres de production industrielle en Asie pour février 2026 montraient une baisse, conséquence directe de cette réduction d’énergie qui devrait continuer.

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