BNP Paribas prévoit une croissance du produit intérieur brut (PIB, la valeur totale des biens et services produits) de la zone euro de 1,6 % en 2026, après 1,5 % en 2025. La banque relie ces prévisions aux mesures budgétaires allemandes (dépenses et décisions fiscales de l’État), à une hausse des dépenses militaires, à l’augmentation des investissements en Europe liés à l’IA (intelligence artificielle, des logiciels capables d’analyser des données et d’automatiser des tâches), et à un marché du travail solide (emplois et embauches qui résistent).
L’inflation (hausse générale des prix) devrait rester sous 2 % en 2026. La banque pense qu’elle remontera progressivement en 2027, à mesure que l’activité économique se renforce.
Sur cette base, BNP Paribas s’attend à ce que la BCE (Banque centrale européenne, l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro) relève ses taux au second semestre 2027. Elle prévoit que le taux de la facilité de dépôt (le taux payé par la BCE sur l’argent que les banques y déposent) atteigne 2,5 %.
Nous voyons la croissance de la zone euro se renforcer cette année, en s’appuyant sur la solidité observée en 2025. Le dernier PMI « flash » manufacturier (indice rapide basé sur des enquêtes auprès d’entreprises, mesurant l’activité industrielle) de mars a montré une légère hausse, confirmant cette tendance, tandis que l’inflation de février s’est établie à 1,7 %, un niveau maîtrisé. Cet environnement suggère que la BCE devrait laisser ses taux inchangés pendant un certain temps.
Pour les dérivés de taux (produits financiers dont la valeur dépend des taux d’intérêt), cela indique une période calme dans les prochaines semaines sur le début de la courbe (les échéances les plus courtes des taux). Il ne faut pas attendre de grands mouvements sur les contrats à terme de taux à court terme (instruments standardisés qui fixent aujourd’hui un taux futur), comme ceux qui expirent à mi-2026. L’attention doit plutôt porter sur le positionnement en vue des hausses de taux attendues au second semestre 2027.
Le contexte économique soutient les actions européennes (titres d’entreprises cotées), porté par les mesures budgétaires allemandes et des investissements ciblés dans l’IA. Après des gains réguliers de l’indice Euro Stoxx 50 (indice d’actions des grandes entreprises de la zone euro) au dernier trimestre 2025, les conditions semblent favorables à une hausse progressive. Acheter des options d’achat (« call », droit d’acheter un actif à un prix fixé) ou construire des « call spreads » haussiers (stratégie consistant à acheter un call et à vendre un autre call à un prix plus élevé pour réduire le coût) sur les grands indices européens peut être une stratégie possible pour en profiter.
Sur le marché des changes (devises), la volatilité (ampleur des variations de prix) de l’euro devrait rester faible. Avec une BCE sur une trajectoire prévisible, la paire EUR/USD (taux de change euro-dollar) pourrait rester dans une fourchette, comme l’an dernier. Comme les données récentes aux États-Unis suggèrent que la Réserve fédérale (banque centrale américaine) doit rester attentive à l’inflation, vendre des options (contrats donnant un droit, vendus contre paiement) pour encaisser une prime (le prix payé par l’acheteur de l’option) sur l’euro paraît intéressant.
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