South Korea And Taiwan As Risk Barometers
Les actions sud-coréennes ont reculé d’environ 40 points de pourcentage par rapport à la moyenne glissante sur 12 mois (moyenne recalculée en continu) entre le plus haut et le plus bas. Seule une petite partie de cette baisse a été effacée. La baisse de Taïwan a été plus limitée, mais le rebond l’est aussi. Une reprise durable des positions sur ces deux marchés signalerait une normalisation plus large du sentiment de risque mondial. La demande mondiale est restée solide, avec seulement de faibles sorties de capitaux (ventes nettes) au Canada, en Tchéquie, en Corée du Sud et aux Philippines. Des entrées de capitaux (achats nets) ont été observées en Australie, en Norvège, en Suède, au Brésil, au Mexique, au Chili, en Hongrie, en Turquie, en Chine et à Taïwan. Dans les marchés émergents, l’industrie, les biens de consommation courante (produits de première nécessité), la finance, l’informatique et les services aux collectivités (électricité, eau, gaz) ont enregistré de fortes entrées. L’indicateur iFlow Mood (baromètre de sentiment fondé sur les flux) est monté à 0,258, porté par une demande d’actions plus rapide, proche des sommets de mi-février 2026.Trading Implications And Positioning
Le marché montre un appétit pour le risque en hausse, surtout sur les actions, avec des indicateurs de sentiment proches des plus hauts de mi-février 2026. La reprise reste inégale et les positions ne sont pas revenues à leurs moyennes de long terme. La tendance est positive, mais le potentiel de hausse n’est pas épuisé. Nous pensons que le signal clé d’un vrai retour au « risk-on » (prise de risque généralisée) viendra des actions sud-coréennes et taïwanaises. Les deux marchés ont été durement touchés pendant la crise d’approvisionnement en énergie de 2025 et n’ont récupéré qu’une faible part de leurs pertes. Par exemple, le KOSPI, qui avait chuté de près de 40% depuis son sommet, ne s’est stabilisé que récemment autour de 2.850 points, avec des entrées de capitaux étrangers qui commencent juste à revenir depuis un mois. Pour les traders, cela incite à se positionner sur un rattrapage via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent). Acheter des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) ou mettre en place des « bull call spreads » (stratégie combinant l’achat d’un call et la vente d’un autre call plus haut pour réduire le coût) sur les indices KOSPI 200 et TAIEX pour les prochains mois offre une façon directe de viser ce rebond. Vu leur retard, le potentiel peut être plus élevé que sur des marchés développés déjà davantage repartis. Une approche plus prudente peut passer par un « pairs trade » (position relative), en achetant un indice de marché développé comme le S&P 500 tout en vendant à découvert (parier sur une baisse) un panier plus large de marchés émergents. Cette stratégie profiterait de la surperformance actuelle des marchés développés observée depuis le début de l’année. Le signal principal de sortie serait une nette reprise des positions en Corée et à Taïwan. Un retour de confiance dans ces pôles technologiques asiatiques soutiendrait aussi leurs devises. Le won sud-coréen s’est apprécié à 1.310 contre le dollar, contre plus de 1.400 au plus fort de la chute en 2025, mais il reste faible au regard de l’historique. Utiliser des options de change (options FX, qui donnent le droit d’acheter ou vendre une devise à un cours fixé) pour viser une nouvelle appréciation du won et du dollar taïwanais est une autre façon de se positionner sur cette normalisation du risque mondial.
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