Plusieurs économies ayant un excédent du **compte courant** (différence entre ce qu’un pays vend au reste du monde et ce qu’il lui achète, en incluant biens, services et revenus), dont la zone euro, subissent de nouvelles pressions à cause de la hausse des coûts de l’énergie. Les attentes précédentes selon lesquelles ces **monnaies de financement** (monnaies utilisées pour emprunter à faible coût afin d’investir ailleurs) allaient se renforcer sont remises en cause, car la hausse du pétrole pourrait transformer des excédents en déficits. BNY a identifié jusqu’à dix économies en excédent, surtout grâce aux exportations de biens manufacturés (produits fabriqués en usine). Ces économies dépendent aussi fortement des importations d’énergie, qui soutiennent leur industrie.

Coûts de l’énergie et risque pour la balance commerciale

D’après l’expérience de 2022–2023, si les prix de l’énergie continuent de monter, beaucoup de ces pays peuvent passer vite d’un excédent à un déficit. Des données d’iFlow (outil de suivi des flux et du positionnement de marché) montrent que des acteurs de marché augmentent des positions en euro auparavant trop faibles, ou ajoutent des **couvertures** (opérations visant à se protéger contre une baisse, par exemple via des produits financiers). Des monnaies européennes comme l’EUR, la SEK et le CHF voient davantage de positions ou de couverture, liées aux inquiétudes sur le coût de l’énergie dans la région. Le **sentiment “risk-off”** (attitude prudente où les investisseurs évitent les actifs risqués) persiste avec le conflit, tandis que des baisses ordonnées des actions et la volatilité des prix des matières premières ont moins d’effet sur les taux mondiaux. Nous observons une pression renouvelée sur les économies en excédent de compte courant, surtout dans la zone euro, à cause des coûts élevés de l’énergie. L’attente du début d’année d’une hausse de ces monnaies est désormais contestée. La hausse du pétrole menace de transformer ces excédents commerciaux en déficits, ce qui change fortement la situation économique.

Conséquences de trading pour les monnaies européennes

La récente hausse du Brent (prix de référence du pétrole) — au-dessus de 110 $ le baril ce mois-ci — alimente ces craintes. Selon les données, le dernier rapport commercial de l’Allemagne pour janvier 2026 montre un déficit surprise de 2 milliards d’euros, alors que 2025 avait surtout affiché des excédents. Cela montre à quelle vitesse la situation peut évoluer pour les pays importateurs d’énergie. Ce schéma rappelle directement 2022–2023, quand un choc des prix de l’énergie a vite dégradé la balance commerciale européenne. Le marché intègre maintenant la possibilité d’un scénario similaire, car les investisseurs ajoutent des couvertures contre un euro plus faible. L’**inflation “flash”** de février 2026 pour la zone euro (estimation rapide publiée avant les chiffres définitifs) est montée à 3,5 %, ce qui complique la tâche de la Banque centrale européenne. Pour les traders de **produits dérivés** (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cette vision suggère de se positionner pour un euro plus faible dans les prochaines semaines. Acheter des **options de vente** (contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé, utile si le prix baisse) sur la paire EUR/USD avec expiration au deuxième trimestre peut être une façon directe de viser ce mouvement. Cette stratégie limite la perte maximale tout en exposant à une baisse possible de la monnaie commune. Au-delà de l’euro, des monnaies comme la couronne suédoise (SEK) et le franc suisse (CHF) font face à des obstacles similaires, car elles sont aussi liées à des économies importatrices d’énergie. Une stratégie plus large pourrait consister à vendre un panier de ces monnaies européennes contre le dollar américain via des **contrats à terme** (accords standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé). Cela réduit la dépendance à un seul taux de change. La volatilité continue des matières premières suggère que les **primes d’options** (prix payé pour acheter une option) peuvent être élevées, ce qui reflète l’incertitude. Les traders doivent donc prendre en compte le coût d’entrée. Il peut être préférable de construire la position progressivement plutôt que de prendre une grosse position d’un seul coup.

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