USD/JPY est revenu dans la zone d’intervention sur le marché des changes du Japon, car des chocs mondiaux et la hausse des prix du pétrole influencent les marchés. USD/JPY pourrait baisser de trois à cinq grandes figures si une intervention coordonnée entre les États-Unis et le Japon avait lieu, avec une hausse de la volatilité à court terme (mesure de l’ampleur des variations de prix sur une période courte). Une action coordonnée est jugée peu probable, et l’intervention est présentée comme moins efficace sans signes d’un retour rapide de l’offre de pétrole (plus de pétrole disponible sur le marché). Sans amélioration de l’offre de pétrole, toute baisse de USD/JPY est décrite comme difficile à maintenir.

Niveaux psychologiques clés sous surveillance

Les autorités semblent surveiller des seuils psychologiques, dont 160 sur USD/JPY et 1500 sur USD/KRW. Ces niveaux sont liés aux efforts pour obtenir de la liquidité en dollar américain (disponibilité de dollars pour financer et régler des transactions) et à la possibilité d’une forte augmentation, à court terme, de l’offre de dollars. Avec USD/JPY à 159,85, la paire est revenue dans la zone d’intervention sur le marché des changes (FX, c’est-à-dire le marché où l’on échange des devises) qui était devenue critique en 2024. La récente hausse du pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence aux États-Unis) à plus de 95 $ le baril est un choc mondial qui fait monter le dollar. Ces éléments créent un contexte tendu où les autorités restent en alerte. Nous sommes dans une zone où les responsables japonais pourraient agir pour fournir des dollars (vendre des dollars sur le marché) et renforcer le yen. Avec notre recul en 2025, nous rappelons les interventions de fin 2024 lorsque la paire avait dépassé 155 et s’était approchée de ces mêmes niveaux. Le ministère des Finances a déjà renforcé ses avertissements verbaux, indiquant qu’il surveille les mouvements de change avec un « fort sentiment d’urgence ». Pour les traders de dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), le risque d’un mouvement soudain et violent a nettement augmenté, ce qui met l’accent sur la volatilité à court terme. La volatilité implicite à un mois (volatilité déduite des prix des options, donc attendue par le marché) sur USD/JPY a déjà dépassé 12 % ces dernières semaines, mais elle pourrait grimper bien plus en cas d’annonce d’intervention. Les traders peuvent envisager d’acheter des options à court terme (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se positionner sur cet événement.

Scénario d’une intervention coordonnée

Si une intervention coordonnée se produisait, USD/JPY pourrait chuter de trois à cinq grandes figures en très peu de temps. Cela signifierait une baisse rapide de près de 160 vers la zone 155-157. Acheter des calls yen (option d’achat sur le yen) ou des puts dollar (option de vente sur le dollar) est une manière directe de se positionner sur ce scénario. Cependant, toute baisse due à une intervention pourrait ne pas durer si les prix du pétrole ne reculent pas. La pression sur le yen vient de facteurs de base (causes économiques profondes) qu’une intervention ne peut pas régler à elle seule. Cela signifie que les positions vendeuses sur le dollar (parier sur une baisse du dollar) doivent être vues comme tactiques et surveillées de près. Le marché considère ces niveaux psychologiques comme la source la plus probable d’une forte offre de dollars prochainement. Ce n’est pas seulement une histoire japonaise, car les autorités en Corée surveillent aussi le niveau 1500 sur USD/KRW. Cette pression régionale augmente les chances qu’au moins une banque centrale agisse dans les prochaines semaines.

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