Commerzbank a indiqué que les autorités japonaises semblaient être intervenues autour de 157 sur USD/JPY après un bref pic à 160,72. Selon la banque, l’évolution des cours (les mouvements de prix observés sur le marché) suggère une volonté de maintenir le taux de change proche de 157 pendant la Golden Week.
Les données d’inflation à Tokyo ont montré que l’inflation globale (l’indice des prix total, tous postes confondus) est passée de 1,4% à 1,5%. En données corrigées des variations saisonnières (ajustées pour neutraliser les effets calendaires), la variation annualisée sur trois mois (rythme sur 3 mois extrapolé sur un an) s’est établie à 2,2%, au-dessus de la cible de la Banque du Japon, mais cela a été attribué à la hausse des prix de l’énergie.
L’inflation sous-jacente, définie comme hors alimentation et énergie (pour mieux mesurer la tendance de fond), a reculé de 1,4% à 1,0%, son plus bas niveau depuis plus d’un an. Le rapport précise que 0,1 point de pourcentage de la baisse est lié à un effet ponctuel (non récurrent) provenant des frais de maternelle.
Commerzbank estime que le climat lié aux conflits (l’incertitude et l’aversion au risque qui en découlent) pourrait maintenir l’inflation sous-jacente à un niveau bas même si l’énergie soutient l’inflation globale. Cela pourrait réduire la probabilité de hausses de taux de la Banque du Japon et accentuer la pression sur le yen.
Cela favoriserait des stratégies visant à profiter de la hausse de la volatilité sur USD/JPY (la volatilité étant l’ampleur des variations de prix), car des retournements brusques mais courts pourraient suivre toute intervention officielle. L’achat d’options d’achat (call, le droit d’acheter à un prix fixé) à longue échéance sur USD/JPY, ou de spreads de calls (combinaison de deux calls pour limiter le coût et le gain), resterait une stratégie pour se positionner sur une poursuite de la baisse du yen. Ces positions profitent de la tendance de fond tout en limitant le risque en cas de renforcement soudain mais temporaire du yen.
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