Mary Daly, présidente de la Banque de réserve fédérale (Federal Reserve Bank) de San Francisco, a déclaré qu’un seul mois de données n’est pas déterminant. Elle a indiqué que l’inflation reste au-dessus de l’objectif et que la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux) consiste maintenant à équilibrer les risques. Daly a déclaré que les deux objectifs de la Fed (la « Fed » est la banque centrale des États‑Unis) comportent des risques en ce moment. Elle a ajouté que la situation de l’emploi n’est pas facile à lire et que le marché du travail semble fragile.

Interpréter les signaux récents sur l’emploi

Elle a déclaré qu’il faut faire une moyenne de deux rapports sur l’emploi (les « payrolls » sont le chiffre mensuel des emplois salariés créés), et que les chiffres récents sont en dessous d’un seuil d’équilibre de 30 000 (le niveau approximatif d’emplois nécessaires pour suivre la croissance de la population active). Elle a précisé que cela repose sur seulement quelques mois de données. Daly a indiqué que la hausse des salaires devrait être égale à l’inflation plus la croissance de la productivité (la productivité est la quantité produite par heure travaillée), qui est plus élevée. Elle a dit que la hausse actuelle des salaires ne montre pas de surchauffe. Elle a déclaré que le dernier rapport sur l’emploi retient son attention, et qu’elle craint que le marché du travail soit plus faible que ce qui paraissait auparavant. Elle a dit que les grèves, la neige et la révision des estimations de population (ajustement statistique des données) rendent le rapport plus difficile à interpréter. Daly a déclaré qu’un choc sur les prix du pétrole (hausse soudaine) serait ressenti par les consommateurs et dépendrait de la durée de la perturbation. Elle a dit que la Fed a besoin de plus de temps pour décider, pourrait laisser les taux inchangés, et n’est pas en position d’envisager une hausse des taux.

Volatilité des marchés avec une Fed des deux côtés

Elle a aussi déclaré qu’il n’y a pas de preuve que l’économie surchauffe. Elle a dit être légèrement optimiste sur le fait que l’IA (intelligence artificielle) puisse augmenter la productivité, mais vouloir des preuves. La Réserve fédérale signale maintenant que les risques sont équilibrés, avec à la fois un marché du travail qui se fragilise et une inflation au-dessus de l’objectif. Cela crée une forte incertitude sur la trajectoire des taux d’intérêt, et suggère une période de volatilité plus élevée (variations rapides des prix) sur les marchés. Il faut donc envisager des stratégies qui gagnent lorsque les prix bougent fortement, comme acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur les grands indices. Le dernier rapport sur l’emploi, qui montre seulement 25 000 emplois créés en février contre 180 000 attendus, est un signal d’alerte majeur pour l’économie. Cependant, avec le dernier indice des prix à la consommation (IPC, mesure de l’inflation) encore élevé à 2,8 %, la Fed hésite à baisser les taux pour soutenir l’emploi. Cette contradiction rend les options sur les contrats à terme SOFR (SOFR = taux au jour le jour garanti, un taux de référence; les contrats à terme sont des contrats sur un prix futur) utiles pour se positionner sur une gamme plus large de scénarios possibles lors des prochaines réunions du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux). Nous nous rappelons la série de baisses de taux au second semestre 2025, destinées à soutenir le marché du travail et à viser un ralentissement sans récession (« atterrissage en douceur »). La faiblesse actuelle des embauches remet toutefois ce résultat en cause et crée un contexte difficile pour les actions. Cet environnement favorise l’achat de volatilité (parier sur plus de variations), car le VIX (indice de volatilité implicite du marché actions américain) évolue près de niveaux historiquement bas et pourrait réagir à cette nouvelle incertitude. La hausse récente des prix du pétrole ajoute de la complexité, avec le Brent (référence mondiale du pétrole) passant au-dessus de 95 $ le baril sur fond de nouvelles tensions géopolitiques. Cela pèse directement sur les consommateurs et complique l’inflation, ce qui rend la Fed encore moins susceptible d’agir rapidement. Il faut surveiller les options sur le pétrole brut, car la durée de ce choc de prix est l’inconnue clé pour le marché. La Fed a clairement indiqué qu’une hausse des taux n’est pas envisagée, mais le choix est maintenant entre baisser les taux tout de suite ou attendre plus d’informations. Cette position « attendre et voir » signifie que les marchés réagiront fortement à chaque nouvelle donnée, des demandes hebdomadaires d’allocations chômage (nouvelles inscriptions) au prochain rapport sur l’inflation. Créer votre compte réel VT Markets et commencer à trader maintenant.

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