Divergence des politiques des banques centrales
La Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés la semaine dernière à 3,50 %–3,75 % et a signalé des inquiétudes sur la façon dont la hausse des prix du pétrole pourrait alimenter l’inflation (hausse générale des prix). La Banque du Canada a maintenu son principal taux au jour le jour (taux directeur appliqué aux prêts très courts entre banques) à 2,25 % lors de sa réunion de mars, et a indiqué que les perspectives sont très incertaines, le conflit avec l’Iran ajoutant un risque pour l’économie mondiale. La hausse des tensions a aussi perturbé les marchés et a fait monter le prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril. Le Canada est un grand exportateur de pétrole, et des prix du pétrole plus élevés soutiennent souvent le dollar canadien. Avec la tension entre la demande de valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs en période de stress) pour le dollar américain et des prix du pétrole élevés, la paire USD/CAD reste dans une fourchette étroite (zone de prix limitée). Cette incertitude rend une sortie marquée de la zone (mouvement net au-dessus ou en dessous de la fourchette) plus probable, à mesure que les traders choisissent le facteur dominant. Le niveau clé à surveiller est la résistance à 1,3750 (niveau de prix qui bloque souvent la hausse), qui a limité les gains deux fois le mois dernier. Avec des signaux contradictoires, parier directement sur une direction est risqué. Les traders peuvent envisager des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour viser une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix). La volatilité implicite (niveau de volatilité anticipé et intégré dans le prix des options) des options USD/CAD à un mois est déjà passée d’environ 6,5 % à plus de 9,0 % au cours des deux dernières semaines, ce qui reflète l’anxiété du marché. Acheter un straddle (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) permet de gagner si le marché bouge fortement, quelle que soit la direction.Points à considérer pour une stratégie sur la volatilité
On a déjà vu ce type de situation, notamment en observant la réaction du marché début 2022. Le choc géopolitique initial avait alors déclenché une fuite vers le dollar américain, ce qui avait masqué l’avantage immédiat de la hausse du pétrole pour le dollar canadien. L’environnement actuel, avec des déploiements militaires américains, laisse penser que ce schéma pourrait se répéter dans les prochaines semaines. La différence de politique entre les banques centrales soutient aussi un dollar américain plus fort pour l’instant. Avec une Réserve fédérale ferme et préoccupée par l’inflation, l’écart de taux de 125 points de base (1,25 point de pourcentage) par rapport à la Banque du Canada est important. Les marchés à terme (contrats qui fixent aujourd’hui un prix pour une date future) évaluent maintenant à moins de 10 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed avant septembre 2025, ce qui donne une raison économique de détenir des dollars américains. Cependant, plus les prix du pétrole restent au-dessus de 100 $ le baril, plus le dollar canadien bénéficie d’un soutien de fond. Des données de Statistique Canada fin 2024 ont montré que les produits énergétiques représentaient plus de 23 % des exportations totales du pays. Pour l’instant, la peur sur les marchés l’emporte sur cet avantage économique pour le Canada.
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