Les marchés américains ont été secoués par l’incertitude au Moyen-Orient : le S&P 500 recule d’environ 4%, contre -9% pour le STOXX 600 en Europe et -12% pour le Nikkei au Japon. Cela renforce la prudence envers les actions spéculatives, notamment les valeurs d’intelligence artificielle (IA) très chères (c’est-à-dire des titres dont le cours intègre déjà beaucoup d’espoirs de croissance). À la fin du T1 2026, chaque membre des « Magnificent Seven » (les sept plus grandes valeurs technologiques américaines) faisait moins bien que le S&P 500, avec en parallèle une baisse des ratios cours/bénéfices (P/E : le prix de l’action divisé par le bénéfice annuel par action, un indicateur de cherté). L’article oppose cette tendance aux entreprises de fintech (technologies financières), souvent moins chèrement valorisées et portées par une demande déjà existante pour leurs produits.

Valeurs fintech sous les projecteurs

SoFi Technologies affiche une capitalisation boursière de 21 milliards de dollars et est associée à des prévisions de +30% de chiffre d’affaires et +34% d’EBITDA d’ici 2026. (L’EBITDA correspond au résultat d’exploitation avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements : un indicateur courant de la performance opérationnelle.) L’action perd 34% en 2026 sur fond d’allégations d’abus de comptes et de dette non enregistrée, ce que l’entreprise conteste. Block traite des paiements commerçants à un rythme annualisé de plus de 250 milliards de dollars et propose des services bancaires via Square Financial Services. L’action recule de 6% en 2026, et Cash App compte 58 millions d’utilisateurs actifs mensuels. Nubank affiche une capitalisation boursière de 71 milliards de dollars et 127 millions d’utilisateurs en Amérique latine. La société revendique environ 60% des adultes brésiliens comme utilisateurs et cherche à obtenir une licence bancaire au Brésil cette année. Avec l’indice VIX (indice de volatilité : il mesure la volatilité attendue du S&P 500 à partir des prix des options) autour de 25, nettement au-dessus de la moyenne de l’an dernier, le marché anticipe une incertitude durable. La baisse récente du S&P 500 de 4% depuis le début du conflit avec l’Iran a été menée par la technologie, avec un Nasdaq 100 en recul de plus de 8% depuis le début de l’année. Dans ce contexte, vendre de la prime d’options (encaisser le prix payé pour une option) peut devenir intéressant, car une volatilité implicite élevée (volatilité attendue, intégrée dans le prix des options) rend les options plus chères.

Stratégies sur options en période de volatilité

Un schéma déjà observé, notamment lors du cycle de hausses de taux de 2022 : les valeurs de croissance aux valorisations élevées ont été les premières sanctionnées. Les « Magnificent Seven » suivent cette logique en 2026, avec un leader comme Nvidia en baisse de plus de 15% par rapport à ses plus hauts annuels. Le marché suggère une rotation : moins de titres aux ratios cours/bénéfices très élevés, davantage d’entreprises aux valorisations plus concrètes. Pour une valeur risquée comme SoFi, la baisse de 34% depuis le début de l’année a porté son rang de volatilité implicite au 90e centile (autrement dit, sa volatilité implicite est plus élevée que celle observée 90% du temps sur la période de référence). Cela peut ouvrir la voie à la vente de puts couverts par du cash (vente d’options de vente en gardant la trésorerie nécessaire pour acheter l’action si l’option est exercée) avec des prix d’exercice (strike : niveau de prix auquel l’action peut être achetée/vendue via l’option) nettement sous le cours actuel. L’objectif est d’encaisser une prime élevée avec une marge de sécurité. Cette approche gagne grâce à l’érosion du temps (la valeur d’une option baisse à l’approche de l’échéance, toutes choses égales par ailleurs) et à une éventuelle stabilisation ou reprise du titre. Block semble plus solide, avec seulement -6% en 2026, faisant mieux que de grandes valeurs technologiques. Compte tenu de relèvements de recommandations d’analystes, on peut envisager l’achat de call spreads haussiers à débit pour l’été (acheter un call et vendre un autre call plus haut : la perte maximale est limitée au coût net, et le gain est plafonné). L’intérêt : encadrer le risque tout en profitant d’une progression graduelle, sans payer le prix élevé d’un call acheté seul. Nu Holdings présente un catalyseur spécifique avec la décision attendue sur sa licence bancaire au Brésil. Cet événement « binaire » (résultat incertain, pouvant déclencher un fort mouvement) rend le prix des options très sensible. Une façon de se positionner consiste à acheter un straddle long avec une échéance de 90 jours (acheter un call et un put au même strike : stratégie qui profite d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre). L’idée est de tirer parti d’une forte variation du cours après l’annonce, en misant sur une hausse probable de la volatilité. Pour se protéger contre une faiblesse générale du marché tout en gardant l’exposition à cette thèse fintech, on peut construire un « pair trade » (position combinant achat et vente pour isoler un écart de performance). Par exemple : acheter un panier de calls sur Block et Nu tout en achetant des puts sur l’ETF QQQ (fonds indiciel répliquant le Nasdaq 100). Le montage vise à bénéficier d’une surperformance relative des fintechs par rapport au secteur technologique dans les semaines agitées à venir.

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