Les économistes de Deutsche Bank s’attendent à ce que la Banque centrale européenne (BCE) laisse les taux d’intérêt inchangés aujourd’hui. Ils pensent que la BCE soulignera une incertitude plus élevée et des risques d’inflation plus forts à court terme, après le conflit en Iran et une hausse brutale du prix du pétrole. Les anticipations des marchés ont changé depuis la dernière réunion de la BCE. Les marchés prévoient maintenant au moins une hausse de taux de la BCE d’ici juillet et deux hausses d’ici la fin de l’année, et les *swaps d’inflation* (contrats financiers utilisés pour se protéger contre une hausse des prix ou parier sur l’inflation) ont nettement augmenté sur toutes les échéances. La BCE et la Banque d’Angleterre annoncent toutes deux des décisions de politique monétaire aujourd’hui. La BCE devrait largement, comme la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque du Japon, maintenir les taux stables. Les économistes s’attendent à ce que la BCE répète son objectif de stabilité des prix et signale qu’elle est prête à agir si nécessaire. Ils citent le choc d’inflation de 2022–2023 comme un risque que la BCE veut éviter, en gardant les *anticipations d’inflation* (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation deviendra) bien « ancrées », c’est-à-dire stables. Un sommet de deux jours des dirigeants de l’Union européenne commence aussi aujourd’hui. La hausse des prix de l’énergie devrait y être discutée, et les réponses politiques devraient, pour l’instant, se concentrer sur des baisses nationales des taxes sur l’énergie. Avec une BCE attendue plus ferme aujourd’hui, il faut s’attendre à une hausse continue de la *volatilité des taux d’intérêt* (des variations plus fortes et plus rapides des taux). Le conflit en Iran a poussé les *contrats à terme* sur le Brent (prix du pétrole de référence en Europe; contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) au-dessus de 115 dollars le baril pour la première fois depuis fin 2024, ce qui alimente directement les craintes d’inflation. Ce contexte favorise des stratégies qui gagnent lorsque les prix bougent davantage, par exemple l’achat d’*options* (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre) sur des contrats à terme Euribor. Le marché des *swaps* (contrats d’échange de flux financiers, souvent pour transformer un taux variable en taux fixe, ou l’inverse) a déjà fortement bougé, en intégrant plus de 50 points de base de hausses (un point de base = 0,01%) de la BCE d’ici décembre. Les données récentes vont dans le même sens, avec la dernière inflation en zone euro pour février 2026 à un niveau étonnamment élevé de 2,8%. Les traders devraient envisager de se positionner pour un ton encore plus ferme en utilisant des swaps de taux pour parier sur des taux plus élevés plus tard cette année. Cette situation ressemble beaucoup à celle de 2022, quand des chocs énergétiques ont forcé les banques centrales à agir fortement. La BCE voudra montrer qu’elle a retenu la leçon et qu’elle ne prendra pas de retard sur l’inflation. Cet engagement fort pour la stabilité des prix signifie que le risque penche vers davantage de hausses de taux que ce que les marchés prévoient actuellement, et non l’inverse. Avec une BCE plus stricte alors que d’autres banques centrales comme la Fed restent en pause, on pourrait voir des mouvements importants sur les devises. Une hausse de l’euro face au dollar est possible dans les prochaines semaines. Les traders de *produits dérivés* (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme un taux ou une devise) peuvent se positionner via des options d’achat EUR/USD (options qui gagnent si l’euro monte par rapport au dollar) pour profiter d’une possible hausse de l’euro.

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