Les actions mondiales évoluent à des sommets historiques et le dollar américain a effacé une partie de ses pertes, tandis que le FMI a publié des prévisions de croissance plus faibles. L’indice du dollar américain (DXY, un indicateur du dollar face à un panier de grandes devises) devrait rester dans sa fourchette de 96,00–100,00 dans les prochains mois.
Les écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et les autres grandes économies (c’est-à-dire la différence entre les niveaux de taux directeurs) sont présentés comme le principal facteur maintenant le DXY dans cette zone depuis près d’un an. La demande étrangère continue pour des titres américains de long terme (obligations et autres placements à échéance longue) est aussi citée comme un soutien au dollar à court terme.
Les données TIC (Treasury International Capital, statistiques officielles sur les flux de capitaux entre les États-Unis et le reste du monde) montrent que, sur les douze mois jusqu’à février, les acheteurs étrangers ont accumulé 1 615 Md$ de titres américains de long terme. Cela inclut des bons et obligations du Trésor, des obligations d’entreprises, des actions, des obligations d’agences publiques américaines (organismes liés à l’État) et d’autres instruments à long terme.
La demande étrangère pour ces titres américains de long terme devrait ralentir avec le temps si moins de dollars américains partent à l’étranger. Cela est lié aux efforts visant à réduire le déficit commercial américain (quand un pays importe plus qu’il n’exporte), ce qui pourrait limiter le « retour » de dollars détenus à l’étranger vers les actifs américains.
Les contrats à terme sur les fed funds (instruments de marché qui reflètent les anticipations de taux de la Réserve fédérale) intègrent une probabilité de 45% d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) d’ici la fin de l’année, ce qui ramènerait le taux directeur à 3,25–3,50%. Un assouplissement d’un cran d’ici la fin de l’année est aussi présenté comme scénario central, cohérent avec les projections du FOMC (le comité de politique monétaire de la Fed).
Les marchés continuent de faire abstraction des prévisions mondiales mitigées et privilégient le scénario d’une reprise américaine. Le FMI a récemment projeté une croissance mondiale stable de 3,2%, mais cette estimation est éclipsée par la meilleure tenue relative de l’économie américaine. Nous partageons cette focalisation à court terme sur la reprise.
Nous n’anticipons pas de nouveaux sommets de cycle pour le dollar dans les prochains mois. Les écarts de taux, la Fed maintenant ses taux à 5,25%–5,50%, continuent d’ancrer le DXY dans sa fourchette plus récente de 103,00–107,00. Cette stabilité suggère aux intervenants d’envisager des stratégies visant à tirer parti d’une volatilité attendue faible sur les principales paires de devises (la volatilité étant l’ampleur des variations de prix).
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
