Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, s’attend à ce que la Banque de réserve d’Australie (Reserve Bank of Australia, RBA) augmente son taux directeur (« cash rate target », le taux d’intérêt de référence à très court terme) de 25 points de base (bps, soit 0,25 point de pourcentage) à 4,10% pour la deuxième réunion consécutive. La décision est présentée comme difficile, les contrats à terme (« cash rate futures », des produits qui reflètent les attentes du marché sur le taux futur) indiquant 53% de probabilité d’une hausse. Une hausse à 4,10% est donnée comme scénario principal, et le dollar australien devrait être soutenu si la RBA durcit sa politique monétaire (c’est‑à‑dire si elle augmente les taux pour freiner la demande). Le contexte avancé est une inflation intérieure élevée.

Perspectives sur la décision de la RBA

L’inflation globale en Australie est indiquée à 3,8% sur un an (year on year, comparaison avec la même période un an plus tôt), avant même qu’un choc énergétique (hausse brusque des prix de l’énergie) ne se fasse sentir. Les modèles internes de la RBA indiqueraient un « output gap » positif (écart de production: l’économie produit au‑dessus de son niveau soutenable), lié à des contraintes de capacité plus fortes (limites de main‑d’œuvre, d’équipements et de disponibilité des services). Une deuxième hausse d’affilée à 4,10% est jugée probable, même si la décision reste serrée. Selon les prix de marché tirés des contrats à terme sur le taux, la probabilité d’une hausse de 25 points de base par la RBA est de 53%. Selon cette analyse, une hausse apporterait un soutien au dollar australien. La situation est comparée à mi‑2025, когда l’inflation élevée guidait surtout la politique. D’après les données actuelles, les derniers chiffres trimestriels indiquent une inflation globale encore élevée à 3,6% sur un an, au‑dessus de la cible de la RBA. Cette pression sur les prix, surtout dans les services, renforce l’argument d’une nouvelle action de la banque centrale.

Idées de trading et de positionnement

Cependant, le marché des contrats à terme n’intègre qu’une faible probabilité de hausse à la prochaine réunion, la plupart des acteurs anticipant une pause prolongée (maintien des taux). Cet écart entre une inflation persistante et les attentes du marché crée une opportunité. Le marché semble sous‑estimer la volonté de la RBA de réduire l’inflation, comme auparavant. Pour les traders qui pensent qu’une hausse est plus probable que ce que le marché prévoit, acheter des options d’achat (« call options », un contrat donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé) à court terme sur le dollar australien (AUD) est une manière de se positionner avec un risque limité (la perte maximale est généralement la prime payée). Cela permet de profiter d’une hausse si la RBA surprend par un ton plus dur (« hawkish », favorable à des taux plus élevés). Vendre des options de vente (« put options », droit de vendre à un prix fixé) très éloignées du prix actuel (« out-of-the-money », exerçables seulement si le marché bouge fortement) est une autre approche pour encaisser une prime, en partant de l’idée que la baisse de la devise serait limitée. Comme la décision est incertaine, la volatilité implicite (niveau de volatilité intégré dans le prix des options) sur l’AUD devrait augmenter avant la réunion de la RBA. Un straddle long (acheter à la fois un call et un put avec le même prix d’exercice et la même échéance) peut être adapté. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, en cas de hausse surprise ou de message plus accommodant (« dovish », favorable à des taux plus bas). Les traders peuvent aussi utiliser des contrats à terme sur taux pour exprimer une opinion sur la trajectoire des taux de la RBA. Si l’on anticipe une surprise plus dure, vendre (se mettre « short », gagner si le prix baisse) des contrats à terme sur obligations d’État australiennes à 3 ans est une façon directe de jouer une hausse des rendements (yield, taux de rendement des obligations). Cette position gagnerait si la banque centrale indique que les taux devront rester élevés plus longtemps que ce que le marché prévoit actuellement.

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