Brown Brothers Harriman a indiqué que les récents mouvements de marché étaient dus aux nouvelles liées à la guerre, la sécurité du transport maritime dans le détroit d’Ormuz servant d’indicateur clé de l’appétit pour le risque (la volonté d’accepter des placements risqués). Le pétrole Brent (référence internationale du prix du pétrole) est remonté au-dessus de 100 $ le baril et le dollar américain s’est renforcé face à toutes les grandes monnaies, poussant le DXY (indice du dollar, qui mesure le dollar contre un panier de grandes monnaies) à son plus haut niveau en près de dix mois. La banque a déclaré que le dollar bénéficie, à court terme, d’un soutien lié à la demande de valeur refuge (actif recherché quand les marchés ont peur) due aux risques sur le transport maritime et aux besoins de financement en dollars à court terme (besoin d’emprunter du dollar pour payer et régler des transactions). Elle a ajouté que la demande de financement USD à court terme augmente souvent en période de stress, car le dollar est très utilisé pour la facturation du commerce (prix indiqués en dollars), les prêts entre pays, l’émission d’obligations dans le monde (emprunts sur les marchés), et les réserves de change (monnaies détenues par les banques centrales).

Soutien tactique du dollar et stress de financement

BBH a indiqué rester neutre sur le dollar américain sur le cycle économique (pas de biais clair à moyen terme) et s’attendre à un retour du DXY dans une zone de 96,00 à 100,00. BBH a aussi indiqué que le DXY a dépassé le niveau suggéré par les écarts de taux d’intérêt (différence entre les taux américains et ceux d’autres grandes économies). En revanche, BBH a gardé une vision négative sur le dollar à long terme, en citant une confiance plus faible dans la politique commerciale et de sécurité des États-Unis, une crédibilité budgétaire américaine en baisse (doutes sur la capacité à gérer déficit et dette), et la politisation de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis, appelée « Fed »).

Échanges dans une fourchette du DXY et mise en place de la volatilité

La vision de l’an dernier s’est révélée correcte, car le DXY est ensuite revenu dans la zone 96,00-100,00. Aujourd’hui, l’indice se traite autour de 98,60, un niveau plus cohérent avec la réduction des écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et les autres grandes économies. Les marchés intègrent maintenant au moins une baisse de taux de la Fed d’ici fin 2026, à l’opposé de la position restrictive (priorité à la lutte contre l’inflation, donc taux plus élevés) observée l’an dernier. Pour les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une monnaie), cela suggère que vendre la volatilité du dollar (parier sur des mouvements plus faibles) pourrait être une stratégie utile dans les prochaines semaines. Si le DXY reste coincé dans une fourchette, des stratégies de vente d’options (contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre) comme des « strangles » vendeurs (vente simultanée d’un call et d’un put, donc pari sur un marché stable) sur des paires majeures comme EUR/USD ou USD/JPY pourraient fonctionner. Ces positions gagnent si les prix évoluent à plat et si la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché via le prix des options) baisse. Cependant, la vision négative de fond sur le dollar devient plus importante. La crédibilité budgétaire américaine en baisse est un facteur central, le dernier rapport du Congressional Budget Office (organisme public qui évalue les finances fédérales) de février 2026 prévoyant un ratio dette/PIB (dette totale par rapport à la taille de l’économie) à 109% d’ici la fin de l’année. Cette inquiétude, combinée à la politisation de la politique économique avant les élections de mi-mandat, pèse sur l’attrait du dollar à long terme. Par conséquent, les opérateurs peuvent aussi envisager des positions négatives sur le dollar à plus long terme. Acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) à longue échéance sur le DXY ou sur des ETF (fonds cotés en Bourse) suivant le dollar, avec des expirations de six mois ou plus, offre un moyen peu coûteux de se positionner pour une éventuelle cassure sous le support 96,00 (niveau de prix où la baisse a souvent tendance à s’arrêter). Cette approche permet de profiter d’une faiblesse de fond si elle s’accélère plus tard dans l’année. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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