L’inflation allemande conforme aux prévisions
Le chiffre d’inflation allemand d’avril, exactement conforme aux attentes à 0,6 %, réduit l’incertitude. Cette visibilité suggère que la volatilité implicite (volatilité « attendue » par le marché, déduite du prix des options) sur les actifs allemands pourrait reculer à court terme. Les investisseurs peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une baisse de volatilité, par exemple vendre des options (contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) sur l’indice DAX, avec une échéance dans les prochaines semaines. Cette inflation stable rend peu probable une réaction inattendue de la Banque centrale européenne (BCE) sur sa politique de taux (le niveau des taux d’intérêt décidés par la banque centrale). Après des données surprenantes en 2025, qui avaient provoqué des mouvements marqués sur les contrats à terme de taux (instruments qui permettent de se couvrir ou de parier sur l’évolution future des taux), cette publication conforte le scénario déjà intégré par le marché pour la réunion de juin de la BCE. Cela suggère une stabilité des contrats à terme Euribor (contrats basés sur un taux interbancaire de référence en zone euro) à court terme. En l’absence de surprise côté allemand, la variation de l’euro face au dollar devrait surtout dépendre des nouvelles en provenance des États‑Unis. L’an dernier, des chiffres solides sur l’emploi américain ont souvent renforcé le dollar face à l’euro, même lorsque les données européennes étaient neutres. Les investisseurs peuvent donc se préparer à davantage de volatilité (amplitude des variations de prix) sur la paire EUR/USD, notamment à l’approche du rapport Non‑Farm Payrolls (statistiques mensuelles sur les créations d’emplois aux États‑Unis, hors secteur agricole). Pour les actions, cette publication est plutôt favorable, car elle réduit le risque d’une forte hausse des taux (relèvement important des taux directeurs) qui pourrait peser sur les bénéfices des entreprises. L’indice VDAX‑NEW, qui mesure la volatilité attendue sur le DAX, évolue autour de 14, signe d’un niveau de nervosité limité après la publication. Dans ce contexte, vendre des options de vente (puts, options qui protègent contre une baisse) pour encaisser une prime (le prix reçu pour vendre l’option) peut sembler attractif, le risque d’un repli brutal paraissant plus faible.L’attention se tourne vers l’inflation de la zone euro
À présent, l’attention du marché se portera sur les chiffres d’inflation de l’ensemble de la zone euro attendus la semaine prochaine. Si ces données sont elles aussi conformes aux prévisions, actuellement estimées à 2,5 % sur un an (variation sur 12 mois), cela renforcera l’idée d’un environnement économique plus lisible et maîtrisé. Ces chiffres permettront d’ajuster les positions avant la prochaine série de réunions des banques centrales.
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