Un signal de solidité du marché immobilier
La hausse des permis de construire en février à 1,538 million montre une résistance inattendue du marché immobilier. Il s’agit d’un indicateur avancé, c’est-à-dire une statistique qui donne une indication sur l’activité à venir : il suggère que les chantiers devraient rester soutenus au printemps et en été. C’est un signal plutôt favorable pour l’économie. La bonne tenue de l’immobilier profite aussi aux entreprises qui fournissent les matériaux et la main-d’œuvre, ce qui peut soutenir leurs bénéfices. Ces chiffres indiquent une demande économique plus solide que prévu en début d’année, ce qui remet en cause l’idée d’un net ralentissement. Dans ce contexte, la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) n’aura pas d’urgence à baisser ses taux directeurs (les taux qui influencent le coût du crédit). Les dernières données d’inflation de mars montrent que l’indice des prix à la consommation (CPI, l’indicateur de référence de l’inflation aux États-Unis) reste autour de 3,1%, bien au-dessus de l’objectif de la Fed. Les chiffres de l’immobilier renforcent donc la prudence de la banque centrale, avec des taux susceptibles de rester élevés plus longtemps. Pour les traders, cela peut favoriser les options d’achat (« call », un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé) sur des ETF de constructeurs immobiliers comme XHB (un fonds coté en Bourse qui réplique un panier d’actions du secteur), déjà en hausse de plus de 8% cette année. On avait observé une poussée similaire début 2025, avant un solide deuxième trimestre pour ces titres, ce qui peut plaider pour une poursuite du mouvement.Perspectives sur les taux et les obligations
La perspective de taux durablement élevés rend les placements obligataires moins attractifs. Le rendement du Treasury à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État américaines à dix ans) a touché 4,5% pour la première fois depuis l’automne dernier, ce qui reflète cette anticipation. Les traders peuvent envisager des options de vente (« put », un contrat qui donne le droit de vendre un actif à un prix fixé) sur des ETF obligataires comme TLT (un ETF d’obligations d’État américaines de longue maturité), afin de profiter d’une possible nouvelle hausse des rendements. Ce rapport a aussi des implications pour les matières premières, notamment le bois de construction. Davantage de chantiers signifie une demande accrue de matières premières. Les contrats à terme sur le bois (futures, des contrats d’achat/vente à une date future à un prix fixé) avaient fortement grimpé en 2024 lorsque les mises en chantier avaient surpris à la hausse ; une configuration comparable pourrait se dessiner pour une position acheteuse sur ces contrats.
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